東亞前海證券研究所高端制造團隊發(fā)布2022年投資策略，報告認為，中國半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)預(yù)計將進入超級景氣周期，國產(chǎn)設(shè)備廠商配套能力顯著提升，將率先受益行業(yè)黃金發(fā)展期。

2021年1~9月全球半導(dǎo)體設(shè)備市場持續(xù)增長，全年設(shè)備支出有望創(chuàng)新高。2021年1~9月，北美半導(dǎo)體設(shè)備出貨額累計同比+43.7%，日本半導(dǎo)體設(shè)備出貨額累計同比+29.2%。2021Q3，全球龍頭半導(dǎo)體設(shè)備廠商收入大增，ASML、AMAT(半導(dǎo)體設(shè)備)、LAM增速均超50%。放眼全年，LAM、KLA已經(jīng)公告2021財年的年報，全年營收分別為146.3、69.2億美元，同比增長分別為45.6%、19.2%；ASML預(yù)計2021Q4營收在49億歐元-52億歐元之間，2021全年營收同比增速為35%，并制定了2025年150~240億歐元的營收目標；AMAT(半導(dǎo)體設(shè)備業(yè)務(wù))預(yù)計全年營收為165.7億美元，同比增長46%。根據(jù)SEMI數(shù)據(jù)(2021/09)，受益全球工業(yè)數(shù)字化對前沿技術(shù)的強勁需求，全球晶圓廠設(shè)備支出在2021年將增長44%至914億美元；2022年增速下降為8%，但支出將達到980億美元，創(chuàng)下歷史新高。

中國半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)預(yù)計將進入超級景氣周期。伴隨全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)向中國轉(zhuǎn)移，大陸晶圓產(chǎn)能興建，以中芯國際、長存、長鑫為代表的Foundry及Memory正在加緊產(chǎn)能投資建設(shè)，設(shè)備需求大幅增加。2020年中國大陸地區(qū)半導(dǎo)體設(shè)備規(guī)模187億美元，同比+39%，占全球比例26%，超越中國臺灣成為最大設(shè)備市場。我們推算，2021/2022年中國設(shè)備市場有望增加至216/242億美元。隨著中國半導(dǎo)體制造業(yè)的迅猛發(fā)展，本土設(shè)備配套能力不足的弊端也日益突出。根據(jù)中國電子專用設(shè)備工業(yè)協(xié)會2019年數(shù)據(jù)，國產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備自給率約14.2%，若扣除光伏、LED等其他泛半導(dǎo)體設(shè)備的影響，國產(chǎn)集成電路專用設(shè)備的自給率僅為4.6%。美國BIS自2020年5月接連出臺一系列愈加嚴格的對華半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈出口管制政策，中國大陸相關(guān)的芯片切實感受到了美國“隨時斷供”的威脅；為保障供應(yīng)鏈安全，大陸晶圓廠將加緊驗證本土設(shè)備，國產(chǎn)設(shè)備的采購比例將顯著提升。工藝檢測設(shè)備、PVD、離子注入機、刻蝕機、CVD、CMP美國設(shè)備占比均超過50%，為保障供應(yīng)鏈安全，將具有更加緊迫的“去美化”需求。下游需求旺盛疊加國產(chǎn)化加速，中國半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)將進入超級景氣周期。

國產(chǎn)設(shè)備廠商配套能力顯著提升，將率先受益行業(yè)黃金發(fā)展期。參考長存2020下半年來評標結(jié)果，國產(chǎn)設(shè)備數(shù)量、比例顯著提升。從第一階段(2017~2019/08)至第三階段(2020/06至今)，去膠(+43.2pct)、熱處理(+13.0pct)、CMP(+20.8pct)、清洗(+6.5pct)、工藝檢測(+6.8pct)、光刻(+4.5pct)等設(shè)備國產(chǎn)化率明顯提升。在本土供應(yīng)商中，北方華創(chuàng)(熱處理/PVD/刻蝕)、中微公司(刻蝕)、屹唐(去膠/刻蝕/清洗)、盛美半導(dǎo)體(清洗)、華海清科(CMP)、上海精測(量測)、沈陽拓荊(CVD)等企業(yè)均在各自領(lǐng)域快速突破，配套能力顯著提升，有望率先受益行業(yè)景氣爆發(fā)。

（文章來源：東亞前海證券研究所）