貴州茅臺(tái)股價(jià)重返2200元關(guān)口。截至發(fā)稿，公司股價(jià)上漲4.25%，報(bào)2210元。

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最高20%！百億龍頭突然宣布：要漲價(jià)！券商：茅臺(tái)提價(jià)時(shí)機(jī)也已成熟

醬油、瓜子、紙巾、食用鹽、食醋、豆奶、面條等大眾消費(fèi)品漲價(jià)之后，近期輪到白酒漲價(jià)，并蔓延到了黃酒。

12月23日晚，古越龍山公告，鑒于當(dāng)前原材料價(jià)格及人工成本大幅上漲，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本不斷上升，為提高古越龍山品牌力和競(jìng)爭(zhēng)力，公司決定對(duì)部分產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)行調(diào)整，最高漲幅達(dá)到20%。

此前，五糧液、瀘州老窖、古井貢、習(xí)酒等白酒企業(yè)，已紛紛宣布產(chǎn)品不同程度漲價(jià)。對(duì)“白酒之王”茅臺(tái)，有券商分析認(rèn)為當(dāng)下茅臺(tái)的市場(chǎng)環(huán)境、競(jìng)爭(zhēng)格局和管理層的市場(chǎng)化改革決心都已不同往昔，對(duì)主力大單品飛天茅臺(tái)的提價(jià)時(shí)機(jī)也已經(jīng)成熟。此背景下，券商大都較為看好白酒板塊2022年的投資機(jī)會(huì)，重點(diǎn)看好高端與次高端白酒。

時(shí)隔兩年半再提價(jià)

古越龍山公告稱，鑒于當(dāng)前原材料價(jià)格及人工成本大幅上漲，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本不斷上升，為提高古越龍山品牌力和競(jìng)爭(zhēng)力，公司決定對(duì)部分產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)行調(diào)整，產(chǎn)品價(jià)格調(diào)整計(jì)劃于2022年1月20日起執(zhí)行。

其中，青花醉系列提價(jià)幅度為10%-20%；清純(醇)系列提價(jià)幅度為4.65%- 12%；庫(kù)藏系列提價(jià)幅度為5%-15%。上述產(chǎn)品2020年銷售額合計(jì)為3.34億元，平均毛利率為44.37%，占2020年度總營(yíng)收的比例為25.7%。

果酒、浮雕、花色品種、狀元紅等其他產(chǎn)品提價(jià)幅度為5%-20%。上述產(chǎn)品2020年銷售額合計(jì)為3.59億元，平均毛利率為29.88%，占2020年度總營(yíng)收的比例為27.6%。

不難發(fā)現(xiàn)，此次提價(jià)涉及產(chǎn)品的銷售額占到古越龍山營(yíng)收50%以上，一旦成功提價(jià)無疑對(duì)業(yè)績(jī)形成利好。不過古越龍山表示，本次部分產(chǎn)品調(diào)價(jià)可能對(duì)公司產(chǎn)品市場(chǎng)占有率有一定的影響，加上成本上漲因素，因此產(chǎn)品調(diào)價(jià)不一定使公司利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，提醒投資者注意投資風(fēng)險(xiǎn)。

古越龍山主要業(yè)務(wù)是黃酒的制造、銷售及研發(fā)，生產(chǎn)黃酒原酒、黃酒瓶裝酒及少量果酒、白酒等。公司今年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.98億元，同比提升27.75%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1.28億元，同比提升48.53%。

作為黃酒銷售的核心市場(chǎng)的江浙滬，報(bào)告期內(nèi)公司在上海地區(qū)、浙江地區(qū)、江蘇地區(qū)以及其他地區(qū)分別實(shí)現(xiàn)銷售收入2.58億元、3.28億元、1.02億元以及3.52億元，同比提升24.42%、20.18%、26.92%以及32.26%。

公司近五年有過五次提價(jià)，上一次提價(jià)是2019年的5月，提價(jià)幅度在8%左右。

截至12月23日，古越龍山收于12.18元，最新市值111億元。

近期白酒企業(yè)迎漲價(jià)潮

在古越龍山之前，消費(fèi)體量比黃酒大得多的白酒，近期相關(guān)企業(yè)紛紛提價(jià)，瀘州老窖

五糧液、劍南春、舍得酒業(yè)、水井坊、內(nèi)參酒、習(xí)酒等，均發(fā)布了漲價(jià)通知。

12月21日，亳州古井銷售有限公司下發(fā)通知，經(jīng)亳州古井銷售有限公司研究決定，對(duì)古井貢酒年份原漿·年三十產(chǎn)品團(tuán)購(gòu)成交價(jià)進(jìn)行調(diào)整。天眼查數(shù)據(jù)顯示，亳州古井銷售有限公司是古井貢酒的全資子公司。

12月14日，瀘州老窖特曲酒類銷售股份有限公司發(fā)布“關(guān)于52度瀘州老窖特曲酒(老字號(hào))2018版價(jià)格建議調(diào)整的通知”。即日起對(duì)瀘州老窖特曲酒(老字號(hào))2018版產(chǎn)品實(shí)施終端《價(jià)格雙軌制》；終端指導(dǎo)價(jià)格計(jì)劃內(nèi)建議每500毫升上浮40元，計(jì)劃外建議每500毫升上調(diào)至388元。

12月15日，瀘州老窖國(guó)窖酒類銷售股份有限公司中南、西南大區(qū)發(fā)布《關(guān)于調(diào)整52度國(guó)窖經(jīng)典裝終端渠道價(jià)格體系的通知》及《關(guān)于調(diào)整38度國(guó)窖經(jīng)典裝終端渠道價(jià)格體系的通知》。通知內(nèi)容顯示，52度國(guó)窖1573經(jīng)典裝(500ml*6)終端渠道計(jì)劃內(nèi)配額供貨價(jià)上調(diào)70元/瓶，計(jì)劃外配額供貨價(jià)調(diào)整至1080元/瓶。

12月13日， 舍得酒業(yè)發(fā)布調(diào)價(jià)通知，自2022年1月1日對(duì)藏品舍得系列產(chǎn)品價(jià)格體系調(diào)進(jìn)行調(diào)整：38/42/52%vol品味·舍得(藏品)，出廠價(jià)上調(diào)30元/瓶，動(dòng)銷保證金維持不變，終端建議零售價(jià)調(diào)整為819元/瓶；52%vol智慧·舍得(藏品)出廠價(jià)上調(diào)50元/瓶，動(dòng)銷保證金維持不變，終端建議零售價(jià)調(diào)整為1199元/瓶。

五糧液近期也宣布，將52度第八代五糧液的計(jì)劃外價(jià)格從999元/瓶提升為1089元/瓶，計(jì)劃內(nèi)價(jià)格889元/瓶不變。按照普五計(jì)劃內(nèi)外合同量3∶2的比例，第八代五糧液的出廠價(jià)將從889元/瓶提升為969元/瓶，增幅約9%。

還未上市的習(xí)酒公司近日也發(fā)布公告稱，公司已于12月12日同步上調(diào)所有產(chǎn)品價(jià)格，其中習(xí)酒窖藏·1988上調(diào)50元/瓶，君品習(xí)酒上調(diào)100元/瓶，習(xí)酒獸首上調(diào)200元/瓶。

茅臺(tái)提價(jià)時(shí)機(jī)已成熟？

在主要酒企都已紛紛提價(jià)情況下，作為“白酒之王”的茅臺(tái)什么時(shí)候提價(jià)，成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

近日，中泰證券食品飲料分析師范勁松發(fā)表題為《人心思漲，茅臺(tái)提價(jià)可行性幾何？》的研報(bào)報(bào)告，認(rèn)為貴州茅臺(tái)主力大單品飛天茅臺(tái)的提價(jià)時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟。

范勁松在報(bào)告中稱，近年威士忌、紅酒等洋酒和濃香白酒龍頭普漲且幅度可觀，茅臺(tái)作為醬香龍頭也應(yīng)具備提價(jià)基礎(chǔ)。當(dāng)下茅臺(tái)的市場(chǎng)環(huán)境、競(jìng)爭(zhēng)格局和管理層的市場(chǎng)化改革決心都已不同往昔，對(duì)主力大單品飛天茅臺(tái)的提價(jià)時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟。

其從四方面分析了茅臺(tái)的提價(jià)契機(jī)：

(1)在總量有限的情況下，食品飲料公司普遍采取縱度打法。今年11月來威士忌密集調(diào)整價(jià)格，其中高端酒和老酒上漲幅度較大。從黃鶴樓卷煙破千、五糧液習(xí)酒調(diào)價(jià)上也可看到近期中國(guó)高端煙酒的漲價(jià)限制或已松動(dòng)。

(2)從茅臺(tái)提價(jià)歷史看，當(dāng)下市場(chǎng)環(huán)境已成熟：茅臺(tái)自2010年以來每次提價(jià)時(shí)渠道分成均為50%左右。近兩年飛天批價(jià)與出廠價(jià)的剪刀差持續(xù)變大，渠道分成已接近70%。

(3)提價(jià)能與高端競(jìng)品拉開身位，也利于自身發(fā)力千元價(jià)格帶。從外部環(huán)境看，醬香競(jìng)品多緊貼茅臺(tái)零售價(jià)定價(jià)，如不提價(jià)可能損傷品牌力。從自身產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，茅臺(tái)缺乏千元價(jià)格帶核心大單品。今年茅臺(tái)1935投放節(jié)奏慢于預(yù)期，或需飛天調(diào)價(jià)以理順價(jià)格帶。

(4)新董事長(zhǎng)銳意進(jìn)取，市場(chǎng)化改革決心強(qiáng)。9月以來茅臺(tái)市場(chǎng)化改革措施頻出，效果顯著。未來行政干預(yù)手段有望逐步轉(zhuǎn)為市場(chǎng)化法制化制度，其中最有效方法就是縮小零售價(jià)與真實(shí)批價(jià)的較大價(jià)差。

范勁松進(jìn)一步指出，提價(jià)一方面將明顯增厚利潤(rùn)，另一方面也有利于茅臺(tái)渠道改革和市場(chǎng)化運(yùn)作，并為茅臺(tái)1935新品理順價(jià)格帶，貢獻(xiàn)第二增長(zhǎng)曲線。此外，貴州茅臺(tái)作為龍頭對(duì)白酒行業(yè)有明顯帶動(dòng)作用，如果順利提價(jià)將有望為其他高端和次高端白酒品牌打開價(jià)格空間，渠道信心增強(qiáng)，行業(yè)將進(jìn)入增庫(kù)存的景氣周期，明年或有難得的行業(yè)性投資機(jī)會(huì)。

券商看好明年白酒板塊機(jī)會(huì)

對(duì)整個(gè)白酒板塊明年的投資機(jī)會(huì)，券商也大都比較看好。

萬聯(lián)證券研報(bào)稱，瀘州老窖、習(xí)酒紛紛提價(jià)，供給端成本逐漸向下游需求端傳導(dǎo)，茅臺(tái)“拆箱令”已確定落地渠道經(jīng)銷商，零售政策的優(yōu)化有望增大茅臺(tái)酒銷售覆蓋面。中長(zhǎng)期來看，白酒需求核心影響因素未變，行業(yè)發(fā)展長(zhǎng)期向好，高端白酒增長(zhǎng)確定性強(qiáng)，次高端白酒彈性凸顯，高端、次高端白酒板塊具有較好投資機(jī)會(huì)。

開源證券認(rèn)為，白酒行業(yè)景氣度仍然處于高位，發(fā)展邏輯清晰，股價(jià)經(jīng)歷大幅長(zhǎng)時(shí)間回調(diào)后估值進(jìn)入合理區(qū)間，三季度業(yè)績(jī)高端和大眾白酒普遍符合預(yù)期，次高端不乏亮眼表現(xiàn)，標(biāo)志性事件催化將帶動(dòng)板塊啟動(dòng)修復(fù)行情，“我們看好2022年的白酒板塊，重點(diǎn)關(guān)注高端與次高端白酒的投資機(jī)會(huì)”。

財(cái)信證券稱，明年白酒基本面依然穩(wěn)健，其中高端白酒增長(zhǎng)確定性仍高且有業(yè)績(jī)加速的基礎(chǔ)，次高端邊際降速但部分基礎(chǔ)扎實(shí)的酒企能維持較高增速，區(qū)域龍頭有望在渠道與產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)能力強(qiáng)化、激勵(lì)機(jī)制優(yōu)化的基礎(chǔ)上展現(xiàn)業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性。其認(rèn)為，白酒板塊投資可在配置高確定性品種的基礎(chǔ)上精選成長(zhǎng)性個(gè)股以增厚收益。

對(duì)于市場(chǎng)擔(dān)憂消費(fèi)稅改革將造成白酒企業(yè)的利潤(rùn)收縮，財(cái)信證券認(rèn)為，頂級(jí)名優(yōu)白酒品牌力極強(qiáng)、需求旺盛而供給相對(duì)稀缺，渠道價(jià)差大且酒企對(duì)于渠道有極強(qiáng)的話語權(quán)，酒廠利潤(rùn)受稅收政策變化的影響有限，但不排除因酒廠應(yīng)對(duì)策略實(shí)施需要一定時(shí)間，利潤(rùn)端短期受擾動(dòng)的可能性。而品牌力較弱、渠道議價(jià)權(quán)不強(qiáng)的企業(yè)需要承擔(dān)一定比例的新增稅負(fù)，利潤(rùn)率有下滑壓力。（來源：中國(guó)基金報(bào)）

（文章來源：東方財(cái)富研究中心）