貴州茅臺股價重返2200元關(guān)口。截至發(fā)稿，公司股價上漲4.25%，報2210元。

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最高20%！百億龍頭突然宣布：要漲價！券商：茅臺提價時機(jī)也已成熟

醬油、瓜子、紙巾、食用鹽、食醋、豆奶、面條等大眾消費品漲價之后，近期輪到白酒漲價，并蔓延到了黃酒。

12月23日晚，古越龍山公告，鑒于當(dāng)前原材料價格及人工成本大幅上漲，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營成本不斷上升，為提高古越龍山品牌力和競爭力，公司決定對部分產(chǎn)品價格進(jìn)行調(diào)整，最高漲幅達(dá)到20%。

此前，五糧液、瀘州老窖、古井貢、習(xí)酒等白酒企業(yè)，已紛紛宣布產(chǎn)品不同程度漲價。對“白酒之王”茅臺，有券商分析認(rèn)為當(dāng)下茅臺的市場環(huán)境、競爭格局和管理層的市場化改革決心都已不同往昔，對主力大單品飛天茅臺的提價時機(jī)也已經(jīng)成熟。此背景下，券商大都較為看好白酒板塊2022年的投資機(jī)會，重點看好高端與次高端白酒。

時隔兩年半再提價

古越龍山公告稱，鑒于當(dāng)前原材料價格及人工成本大幅上漲，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營成本不斷上升，為提高古越龍山品牌力和競爭力，公司決定對部分產(chǎn)品價格進(jìn)行調(diào)整，產(chǎn)品價格調(diào)整計劃于2022年1月20日起執(zhí)行。

其中，青花醉系列提價幅度為10%-20%；清純(醇)系列提價幅度為4.65%- 12%；庫藏系列提價幅度為5%-15%。上述產(chǎn)品2020年銷售額合計為3.34億元，平均毛利率為44.37%，占2020年度總營收的比例為25.7%。

果酒、浮雕、花色品種、狀元紅等其他產(chǎn)品提價幅度為5%-20%。上述產(chǎn)品2020年銷售額合計為3.59億元，平均毛利率為29.88%，占2020年度總營收的比例為27.6%。

不難發(fā)現(xiàn)，此次提價涉及產(chǎn)品的銷售額占到古越龍山營收50%以上，一旦成功提價無疑對業(yè)績形成利好。不過古越龍山表示，本次部分產(chǎn)品調(diào)價可能對公司產(chǎn)品市場占有率有一定的影響，加上成本上漲因素，因此產(chǎn)品調(diào)價不一定使公司利潤實現(xiàn)增長，提醒投資者注意投資風(fēng)險。

古越龍山主要業(yè)務(wù)是黃酒的制造、銷售及研發(fā)，生產(chǎn)黃酒原酒、黃酒瓶裝酒及少量果酒、白酒等。公司今年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入10.98億元，同比提升27.75%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.28億元，同比提升48.53%。

作為黃酒銷售的核心市場的江浙滬，報告期內(nèi)公司在上海地區(qū)、浙江地區(qū)、江蘇地區(qū)以及其他地區(qū)分別實現(xiàn)銷售收入2.58億元、3.28億元、1.02億元以及3.52億元，同比提升24.42%、20.18%、26.92%以及32.26%。

公司近五年有過五次提價，上一次提價是2019年的5月，提價幅度在8%左右。

截至12月23日，古越龍山收于12.18元，最新市值111億元。

近期白酒企業(yè)迎漲價潮

在古越龍山之前，消費體量比黃酒大得多的白酒，近期相關(guān)企業(yè)紛紛提價，瀘州老窖

五糧液、劍南春、舍得酒業(yè)、水井坊、內(nèi)參酒、習(xí)酒等，均發(fā)布了漲價通知。

12月21日，亳州古井銷售有限公司下發(fā)通知，經(jīng)亳州古井銷售有限公司研究決定，對古井貢酒年份原漿·年三十產(chǎn)品團(tuán)購成交價進(jìn)行調(diào)整。天眼查數(shù)據(jù)顯示，亳州古井銷售有限公司是古井貢酒的全資子公司。

12月14日，瀘州老窖特曲酒類銷售股份有限公司發(fā)布“關(guān)于52度瀘州老窖特曲酒(老字號)2018版價格建議調(diào)整的通知”。即日起對瀘州老窖特曲酒(老字號)2018版產(chǎn)品實施終端《價格雙軌制》；終端指導(dǎo)價格計劃內(nèi)建議每500毫升上浮40元，計劃外建議每500毫升上調(diào)至388元。

12月15日，瀘州老窖國窖酒類銷售股份有限公司中南、西南大區(qū)發(fā)布《關(guān)于調(diào)整52度國窖經(jīng)典裝終端渠道價格體系的通知》及《關(guān)于調(diào)整38度國窖經(jīng)典裝終端渠道價格體系的通知》。通知內(nèi)容顯示，52度國窖1573經(jīng)典裝(500ml*6)終端渠道計劃內(nèi)配額供貨價上調(diào)70元/瓶，計劃外配額供貨價調(diào)整至1080元/瓶。

12月13日， 舍得酒業(yè)發(fā)布調(diào)價通知，自2022年1月1日對藏品舍得系列產(chǎn)品價格體系調(diào)進(jìn)行調(diào)整：38/42/52%vol品味·舍得(藏品)，出廠價上調(diào)30元/瓶，動銷保證金維持不變，終端建議零售價調(diào)整為819元/瓶；52%vol智慧·舍得(藏品)出廠價上調(diào)50元/瓶，動銷保證金維持不變，終端建議零售價調(diào)整為1199元/瓶。

五糧液近期也宣布，將52度第八代五糧液的計劃外價格從999元/瓶提升為1089元/瓶，計劃內(nèi)價格889元/瓶不變。按照普五計劃內(nèi)外合同量3∶2的比例，第八代五糧液的出廠價將從889元/瓶提升為969元/瓶，增幅約9%。

還未上市的習(xí)酒公司近日也發(fā)布公告稱，公司已于12月12日同步上調(diào)所有產(chǎn)品價格，其中習(xí)酒窖藏·1988上調(diào)50元/瓶，君品習(xí)酒上調(diào)100元/瓶，習(xí)酒獸首上調(diào)200元/瓶。

茅臺提價時機(jī)已成熟？

在主要酒企都已紛紛提價情況下，作為“白酒之王”的茅臺什么時候提價，成為市場關(guān)注的焦點。

近日，中泰證券食品飲料分析師范勁松發(fā)表題為《人心思漲，茅臺提價可行性幾何？》的研報報告，認(rèn)為貴州茅臺主力大單品飛天茅臺的提價時機(jī)已經(jīng)成熟。

范勁松在報告中稱，近年威士忌、紅酒等洋酒和濃香白酒龍頭普漲且幅度可觀，茅臺作為醬香龍頭也應(yīng)具備提價基礎(chǔ)。當(dāng)下茅臺的市場環(huán)境、競爭格局和管理層的市場化改革決心都已不同往昔，對主力大單品飛天茅臺的提價時機(jī)已經(jīng)成熟。

其從四方面分析了茅臺的提價契機(jī)：

(1)在總量有限的情況下，食品飲料公司普遍采取縱度打法。今年11月來威士忌密集調(diào)整價格，其中高端酒和老酒上漲幅度較大。從黃鶴樓卷煙破千、五糧液習(xí)酒調(diào)價上也可看到近期中國高端煙酒的漲價限制或已松動。

(2)從茅臺提價歷史看，當(dāng)下市場環(huán)境已成熟：茅臺自2010年以來每次提價時渠道分成均為50%左右。近兩年飛天批價與出廠價的剪刀差持續(xù)變大，渠道分成已接近70%。

(3)提價能與高端競品拉開身位，也利于自身發(fā)力千元價格帶。從外部環(huán)境看，醬香競品多緊貼茅臺零售價定價，如不提價可能損傷品牌力。從自身產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，茅臺缺乏千元價格帶核心大單品。今年茅臺1935投放節(jié)奏慢于預(yù)期，或需飛天調(diào)價以理順價格帶。

(4)新董事長銳意進(jìn)取，市場化改革決心強(qiáng)。9月以來茅臺市場化改革措施頻出，效果顯著。未來行政干預(yù)手段有望逐步轉(zhuǎn)為市場化法制化制度，其中最有效方法就是縮小零售價與真實批價的較大價差。

范勁松進(jìn)一步指出，提價一方面將明顯增厚利潤，另一方面也有利于茅臺渠道改革和市場化運作，并為茅臺1935新品理順價格帶，貢獻(xiàn)第二增長曲線。此外，貴州茅臺作為龍頭對白酒行業(yè)有明顯帶動作用，如果順利提價將有望為其他高端和次高端白酒品牌打開價格空間，渠道信心增強(qiáng)，行業(yè)將進(jìn)入增庫存的景氣周期，明年或有難得的行業(yè)性投資機(jī)會。

券商看好明年白酒板塊機(jī)會

對整個白酒板塊明年的投資機(jī)會，券商也大都比較看好。

萬聯(lián)證券研報稱，瀘州老窖、習(xí)酒紛紛提價，供給端成本逐漸向下游需求端傳導(dǎo)，茅臺“拆箱令”已確定落地渠道經(jīng)銷商，零售政策的優(yōu)化有望增大茅臺酒銷售覆蓋面。中長期來看，白酒需求核心影響因素未變，行業(yè)發(fā)展長期向好，高端白酒增長確定性強(qiáng)，次高端白酒彈性凸顯，高端、次高端白酒板塊具有較好投資機(jī)會。

開源證券認(rèn)為，白酒行業(yè)景氣度仍然處于高位，發(fā)展邏輯清晰，股價經(jīng)歷大幅長時間回調(diào)后估值進(jìn)入合理區(qū)間，三季度業(yè)績高端和大眾白酒普遍符合預(yù)期，次高端不乏亮眼表現(xiàn)，標(biāo)志性事件催化將帶動板塊啟動修復(fù)行情，“我們看好2022年的白酒板塊，重點關(guān)注高端與次高端白酒的投資機(jī)會”。

財信證券稱，明年白酒基本面依然穩(wěn)健，其中高端白酒增長確定性仍高且有業(yè)績加速的基礎(chǔ)，次高端邊際降速但部分基礎(chǔ)扎實的酒企能維持較高增速，區(qū)域龍頭有望在渠道與產(chǎn)品運營能力強(qiáng)化、激勵機(jī)制優(yōu)化的基礎(chǔ)上展現(xiàn)業(yè)績成長性。其認(rèn)為，白酒板塊投資可在配置高確定性品種的基礎(chǔ)上精選成長性個股以增厚收益。

對于市場擔(dān)憂消費稅改革將造成白酒企業(yè)的利潤收縮，財信證券認(rèn)為，頂級名優(yōu)白酒品牌力極強(qiáng)、需求旺盛而供給相對稀缺，渠道價差大且酒企對于渠道有極強(qiáng)的話語權(quán)，酒廠利潤受稅收政策變化的影響有限，但不排除因酒廠應(yīng)對策略實施需要一定時間，利潤端短期受擾動的可能性。而品牌力較弱、渠道議價權(quán)不強(qiáng)的企業(yè)需要承擔(dān)一定比例的新增稅負(fù)，利潤率有下滑壓力。（來源：中國基金報）

（文章來源：東方財富研究中心）