回顧周三A股行情，滬深兩市全線低開，盤初股指迅速震蕩走低，滬指盤中雖有反抽，卻未改頹勢，而創(chuàng)業(yè)板指則全天呈現(xiàn)脈沖式下行格局，弱勢行情一覽無遺。

正如東吳證券所述，節(jié)后A股市場連跌2天，去年熱門賽道成為重災區(qū)，結合外圍市場來看，新能源及綠電等方向未出現(xiàn)大幅波動，本次調(diào)整大概率與國內(nèi)機構調(diào)倉有關，反映到盤面上就是高低切換，將去年極端的行情進行動態(tài)調(diào)整，把性價比高的資產(chǎn)納入組合，豬周期、游戲及疫情受損行業(yè)近期表現(xiàn)不錯，可能與這方面因素相關。

從技術面來看，東莞證券指出，滬指低開低走，失守3600點，開年市場收出兩連陰，表現(xiàn)略偏弱，高景氣賽道的半導體、光伏、新能源車表現(xiàn)繼續(xù)萎靡，板塊輪動節(jié)奏加快，不過兩市交投仍維持活躍，北向資金持續(xù)凈流入，雖央行公開市場凈回籠2000億元，但資金利率低位運行，顯示資金面仍相對寬裕，預計大盤有望在震蕩反復中走穩(wěn)，關注量能變化以及板塊輪動。操作上建議關注金融、食品飲料、家用電器、建筑材料、TMT等行業(yè)。

另外，興業(yè)證券則提到，新年伊始連續(xù)兩日出現(xiàn)大跌，引發(fā)市場關注和擔憂。整體來看，這一波調(diào)整的主要原因在于：1)機構資金平衡結構、調(diào)整倉位。近期市場行業(yè)、板塊輪動較快，機構資金平衡結構的意愿明顯提升，這一點在年前市場已有所反應。

而進入新年，隨著考核壓力減小，機構尤其是部分持倉集中在熱門板塊的資金，在倉位調(diào)整操作上會略有些激進，以追趕進度、快速縮小風險敞口。這一點在昨天市場雖然也出現(xiàn)大跌，但下跌的主要集中在機構重倉的權重股，另有3309只個股逆勢上漲中得以體現(xiàn)。

2)近期美債利率持續(xù)飆升，夜盤美股科技股大跌，也對國內(nèi)市場尤其是目前倉位集中、且估值較高的電新、軍工、半導體等板塊形成壓制。

3)包括中國移動IPO、央行逆回購減量等資金層面因素，也對市場形成擾動。

就后市而言，中原證券認為，滬指圍繞3600點震蕩蓄勢的特征仍將延續(xù)。預計滬指短線小幅震蕩的可能性較大，創(chuàng)業(yè)板市場短線圍繞年線整理的可能較大。建議投資者短線關注家電、游戲以及農(nóng)食品飲料等行業(yè)的投資機會，中線繼續(xù)關注低估值藍籌股的投資機會。

國盛證券表示，市場流動性總體穩(wěn)定的基調(diào)下，市場短線或仍以低吸為主，可積極關注當前市場熱門的元宇宙、綠電、新冠疫情等題材尋找個股機會。操作上，隨著2021年度結束，市場或能開啟對年報業(yè)績脈絡明確的行業(yè)估值提升預期，可積極關注增長預期較為明確個股的交易性機會。

東方證券指出，當前A股熱點分散，板塊輪動加劇，但主力資金戰(zhàn)略布局明確，對賽道股殺跌套現(xiàn)，回補金融、地產(chǎn)、消費等低估值品種，賽道股回落也給了新基金建倉的機會，同時對題材股進行適當參與，活躍市場人氣，春節(jié)前市場表現(xiàn)大體如此。展望一季度不需過度悲觀，畢竟今年穩(wěn)增長趨勢明確，“經(jīng)濟底”可能發(fā)生在二季度，這決定了指數(shù)回落空間不會大，投資風格會進一步均衡。

海通證券表示，進入一月后，市場將逐漸步入年報預告的密集期，那些業(yè)績高增長的公司自然會受到市場普遍關注，建議關注高景氣產(chǎn)業(yè)鏈上的公司及業(yè)績預喜個股。在消費復蘇，跨周期調(diào)節(jié)全面開啟、流動性呵護的共同作用下，一季度經(jīng)濟大概率會回暖，貨幣政策釋放積極信號，信貸有望春季繼續(xù)發(fā)力，政策穩(wěn)增長態(tài)度清晰，市場風險偏好整體平穩(wěn)，因此，建議把握一年中確定性較大的機會，正所謂一年之計在于春。

該機構進一步提到，行業(yè)配置方面，短期更偏向政策催化下的價值、低估值方向，如銀行、券商、地產(chǎn)、基建、大眾消費等?？萍及鍓K可以等調(diào)整后，業(yè)績披露期，選擇業(yè)績高增長，性價比合適的景氣方向參與，當前的調(diào)整也正為我們上車提供了機會。

宏觀方面，國海證券認為，1月機會大于風險，經(jīng)濟、流動性和政策三因素形成共振，其中，流動性寬松和穩(wěn)增長政策主導的估值擴張是春季躁動的主要驅(qū)動力。市場大概率不會重演去年2月份的調(diào)整，一方面去年1-2月核心資產(chǎn)以大為美加速演繹，但景氣度不高，另一方面當時市場整體估值處于高位。市場在調(diào)整之后，成長的部分細分領域已經(jīng)開始具有性價比，2022年PEG回落至1以內(nèi)，為后續(xù)的春季躁動打開了上漲的空間。從后續(xù)的演繹來看，1月流動性與穩(wěn)增長政策均有看點，一是關注1月5000億MLF的續(xù)作情況，一季度是貨幣政策進一步寬松的窗口期，降準降息均可期待；二是關注地方兩會上各地對于增長目標的提法以及重點任務、投資項目的布局情況，將對全國兩會形成一定的指引。

在操作策略上，該機構進一步分析，考慮高景氣抱團+超跌邊際改善的配置思路。“弱經(jīng)濟+寬貨幣”環(huán)境下成長占優(yōu)，成長板塊在調(diào)整后性價比不錯，可以考慮兩個方向，一是業(yè)績估值匹配度不錯的傳媒、計算機等行業(yè)，二是沿著產(chǎn)業(yè)周期的演繹路徑尋找較為確定的方向，關注汽車智能化和元宇宙背景下的軟件開發(fā)、IT 服務、光學圖像等細分領域。

光大證券表示，前期超跌且業(yè)績具備確定性優(yōu)勢的價值板塊，主要集中在消費風格，其中食品飲料和家電行業(yè)2022年業(yè)績同比預測出現(xiàn)顯著改善，具備估值修復動能，存在配置價值。1月首選行業(yè)電子、傳媒、國防軍工。短期方向也可以選擇持續(xù)性較強的元宇宙、數(shù)字貨幣等題材。

另外，華安證券提到，四條主線把握躁動行情，成長仍是躁動行情的中期優(yōu)配主線。主線一、短期成長風格擔憂情緒上升，根據(jù)成長行情節(jié)奏看，本次良性調(diào)整后成長還將迎來一輪估值驅(qū)動的主升浪行情，流動性將為其提供核心支撐，待本次良性調(diào)整后優(yōu)配機會更明顯，中期繼續(xù)關注“雙碳”方向的風光氫儲、綠電、新能源，景氣反轉的半導體中上游、國防軍工，以及擴散到計算機等；主線二、逆周期政策加力下的穩(wěn)增長，關注電力運營、電站建設、輸配電以及基建地產(chǎn)上下游如建筑建材等，這在過渡行情下性價比更高；主線三、券商板塊，作為春季躁動行情的風向標，伴隨躁動行情而上漲；主線四、消費跟漲，主要沿漲價鏈條布局機會。

（文章來源：東方財富研究中心）