近日美國數(shù)據(jù)顯示，2021年12月美國CPI同比上漲7.0%，較前一月提高0.2個百分點，連續(xù)8個月達到或高于5%，為1982年6月以來最快漲幅。核心CPI同比上漲5.5%，創(chuàng)1991年2月以來最高水平。

盡管市場普遍預期，美國通脹快速抬升將推動美聯(lián)儲加快收緊貨幣政策，但與上一輪美國加息及縮表周期有所不同的是，目前奧密克戎毒株的出現(xiàn)使全球經(jīng)濟前景更加不確定，美國經(jīng)濟修復已經(jīng)出現(xiàn)回落跡象，通脹也面臨觸頂回落的拐點處。

美聯(lián)儲加息對全球金融市場均將帶來沖擊

回溯歷史行情發(fā)現(xiàn)，在2004-2006年以及2015-2018年美聯(lián)儲加息周期中，在美聯(lián)儲首次加息后當天，除商品指數(shù)外，發(fā)達經(jīng)濟體股市都出現(xiàn)了不同程度的回調，而10年期美債收益率也都出現(xiàn)了不同程度的上漲。在首次加息后一個月內，資產(chǎn)風格大體與加息后首日資產(chǎn)表現(xiàn)一致，即流動性收緊對全球股債市以及新興市場貨幣均帶來了明顯的短期沖擊。

中國銀行研究院王有鑫認為，從美國角度看，隨著利率上升，部分資金將從股市流向固定收益市場，在美股估值明顯偏高、背離經(jīng)濟基本面情況下，股價存在大幅回調風險。疊加加息對債券價格的影響，可能導致股匯同步下跌，放大金融波動。新興經(jīng)濟體資本可能大量外流，匯率貶值、債市違約、股價下跌等金融波動風險加大。

從國內的角度看，美聯(lián)儲加息進程加快和美元指數(shù)波動反彈以及新興經(jīng)濟體金融波動加大，海外股市波動可能通過跨境資產(chǎn)配置組合調整、避險情緒等波及國內股市，在美聯(lián)儲議息會議和美股波動的關鍵時點，國內股市短期可能跟隨波動。

東方金誠首席宏觀分析師王青對財聯(lián)社表示，即使美聯(lián)儲加快收緊貨幣政策，下半年后力度也會轉向溫和，更不會影響國內央行“以我為主”的政策操作，但美聯(lián)儲收緊政策短期會帶來對國內股債市的跨境情緒傳導效應，這在開年的幾個交易日中已有所體現(xiàn)。

美聯(lián)儲加息對人民幣匯率沖擊或更為直接

市場人士認為，美聯(lián)儲年內加息幾成定局，而國內經(jīng)濟下行壓力加大，年內仍有降息的可能，中美利差將呈收斂態(tài)勢，這將直接導致對人民幣匯率的沖擊。

東吳證券宏觀團隊對財聯(lián)社表示，傳統(tǒng)市場傾向于認為中美利差收窄，可能導致匯率貶值壓力上升，為了保持匯率穩(wěn)定，央行可能邊際收緊貨幣政策，進而導致國內利率上升，這次可能有所不同。2022年央行工作會議中明確提出要“增強人民幣匯率彈性”，這很可能預示著央行對于匯率貶值的容忍度有所提高，而中美利差對于國內利率的影響將被大大削弱。

王青認為，美聯(lián)儲政策收緊提速的預期長期影響可能主要集中在匯市，全年人民幣兌美元貶值壓力會趨勢性增大。不過考慮到今年人民幣有較充分的貶值空間，加之貶值壓力整體會處于可控狀態(tài)，因此也不會對央行貨幣政策靈活調整構成明顯制約。

王有鑫指出，國內企業(yè)和市場主體將結合形勢變化動態(tài)調整資產(chǎn)負債幣種結構，銀行代客結售匯和涉外收付款順差可能收窄，跨境資金流入可能放緩，匯率波動將大于2021年，雙向波動特征將更加明顯。

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（文章來源：財聯(lián)社）