據(jù)說最近有個段子在基金圈里流傳很廣。原話是，“市場已經(jīng)博弈到什么程度？很多大資金越來越往前布局，防止被別人砸盤套在山崗上。”

段子的出處已無法考證，但近期一些板塊的表現(xiàn)卻符合它所描述的狀態(tài)，比如豬周期、銀行股、地產(chǎn)板塊等。以豬周期為例，目前絕大多數(shù)的研究報告認為今年7-8月份將是本輪豬價的最低點，然后新一輪的供給不足將助推豬價重新上漲。在這個邏輯的支撐下，開年后的這段時間里，雖然大盤整體表現(xiàn)欠佳，但豬肉概念股卻走出了獨立行情。銀行和房地產(chǎn)的邏輯也基本類似。開年這一周多的時間里，這兩個板塊也吸引了不少提前布局資金的青睞。

這幾個板塊的表現(xiàn)，代表了近期一部分資金在新的一年調倉換股做布局，以及押注“確定性賽道”的思路，其中又以基金為甚。筆者認為，這里的“確定性賽道”不是指長期大方向的正確，主要是指板塊今年有沒有預期差，能不能為年底的業(yè)績排名做出貢獻。背后的邏輯是，新能源等長周期的確定性賽道股去年股價暴漲，基金開始有些“恐高癥”，不敢再押注股價繼續(xù)向上。相比之下，盡管當下豬肉價格持續(xù)走跌，但豬肉是任何情況下居民的必選消費，豬周期的作用下未來必然回調。在市場還沒有反應過來之前埋伏進去，賭一把，某種意義上來說這就是很大的“確定性”。

從更大的視角去看，這種內(nèi)卷式押注“確定性”賽道的沖動，其實也折射出在宏觀周期和貨幣政策周期面臨轉換之時，當下市場方向感的迷失和迷茫。不過筆者認為，盡管從投資的角度這種做法無可厚非，因為混沌期本來就會孕育新的機會，但還是有兩點需要我們特別警惕。

首先是，盡管今年市場的主線仍然還是“將破未破，將立未立”的混沌狀態(tài)，一些冷門領域或許存在機會，但投資需要看大方向、大格局的邏輯還是顛撲不破的。所謂的“我提前預判你的預判”其實是一種交易思路，長處在于時點和時機的把握，而不是投資方向和整體框架。押對了固然皆大歡喜，那要是整個方向都看錯了呢？

其次是，過于聚焦“我提前預判你的預判”的基金經(jīng)理，從A股歷史來看一般都很難走得遠。原因也很簡單，靠交易思路下判斷，其投資風格往往會趨于大膽和激進。每年我們都能看到一些新星冉冉升起，因為押對了方向而一炮走紅，但從長期看如果沒有形成一整套成熟的投資邏輯，靠運氣賺來的名氣大概率會靠實力還回去。無論是公募還是私募，市場上類似的案例實在是太多了。

當前A股共有4000多家上市公司，科創(chuàng)、專精特新、高端制造、醫(yī)藥、能源等很多賽道都有不錯的投資潛力。即便是冷門賽道，也有可能在不同的時期引領市場風向，這不僅對資金是一種考驗，對資金背后的操盤手更是考驗。如何把握長期的確定性？能否通過發(fā)掘市場的失效來投資？如何在不同的熱點中切換？筆者認為，幾乎任何一種策略都能在市場中找到自己的一席之地，但唯獨有一種最危險，那就是賭。最好，我們還是不要認為自己能夠“提前預判你的預判”吧。

（文章來源：財聯(lián)社）