據(jù)說(shuō)最近有個(gè)段子在基金圈里流傳很廣。原話是，“市場(chǎng)已經(jīng)博弈到什么程度？很多大資金越來(lái)越往前布局，防止被別人砸盤套在山崗上?！?/p>

段子的出處已無(wú)法考證，但近期一些板塊的表現(xiàn)卻符合它所描述的狀態(tài)，比如豬周期、銀行股、地產(chǎn)板塊等。以豬周期為例，目前絕大多數(shù)的研究報(bào)告認(rèn)為今年7-8月份將是本輪豬價(jià)的最低點(diǎn)，然后新一輪的供給不足將助推豬價(jià)重新上漲。在這個(gè)邏輯的支撐下，開年后的這段時(shí)間里，雖然大盤整體表現(xiàn)欠佳，但豬肉概念股卻走出了獨(dú)立行情。銀行和房地產(chǎn)的邏輯也基本類似。開年這一周多的時(shí)間里，這兩個(gè)板塊也吸引了不少提前布局資金的青睞。

這幾個(gè)板塊的表現(xiàn)，代表了近期一部分資金在新的一年調(diào)倉(cāng)換股做布局，以及押注“確定性賽道”的思路，其中又以基金為甚。筆者認(rèn)為，這里的“確定性賽道”不是指長(zhǎng)期大方向的正確，主要是指板塊今年有沒有預(yù)期差，能不能為年底的業(yè)績(jī)排名做出貢獻(xiàn)。背后的邏輯是，新能源等長(zhǎng)周期的確定性賽道股去年股價(jià)暴漲，基金開始有些“恐高癥”，不敢再押注股價(jià)繼續(xù)向上。相比之下，盡管當(dāng)下豬肉價(jià)格持續(xù)走跌，但豬肉是任何情況下居民的必選消費(fèi)，豬周期的作用下未來(lái)必然回調(diào)。在市場(chǎng)還沒有反應(yīng)過(guò)來(lái)之前埋伏進(jìn)去，賭一把，某種意義上來(lái)說(shuō)這就是很大的“確定性”。

從更大的視角去看，這種內(nèi)卷式押注“確定性”賽道的沖動(dòng)，其實(shí)也折射出在宏觀周期和貨幣政策周期面臨轉(zhuǎn)換之時(shí)，當(dāng)下市場(chǎng)方向感的迷失和迷茫。不過(guò)筆者認(rèn)為，盡管從投資的角度這種做法無(wú)可厚非，因?yàn)榛煦缙诒緛?lái)就會(huì)孕育新的機(jī)會(huì)，但還是有兩點(diǎn)需要我們特別警惕。

首先是，盡管今年市場(chǎng)的主線仍然還是“將破未破，將立未立”的混沌狀態(tài)，一些冷門領(lǐng)域或許存在機(jī)會(huì)，但投資需要看大方向、大格局的邏輯還是顛撲不破的。所謂的“我提前預(yù)判你的預(yù)判”其實(shí)是一種交易思路，長(zhǎng)處在于時(shí)點(diǎn)和時(shí)機(jī)的把握，而不是投資方向和整體框架。押對(duì)了固然皆大歡喜，那要是整個(gè)方向都看錯(cuò)了呢？

其次是，過(guò)于聚焦“我提前預(yù)判你的預(yù)判”的基金經(jīng)理，從A股歷史來(lái)看一般都很難走得遠(yuǎn)。原因也很簡(jiǎn)單，靠交易思路下判斷，其投資風(fēng)格往往會(huì)趨于大膽和激進(jìn)。每年我們都能看到一些新星冉冉升起，因?yàn)檠簩?duì)了方向而一炮走紅，但從長(zhǎng)期看如果沒有形成一整套成熟的投資邏輯，靠運(yùn)氣賺來(lái)的名氣大概率會(huì)靠實(shí)力還回去。無(wú)論是公募還是私募，市場(chǎng)上類似的案例實(shí)在是太多了。

當(dāng)前A股共有4000多家上市公司，科創(chuàng)、專精特新、高端制造、醫(yī)藥、能源等很多賽道都有不錯(cuò)的投資潛力。即便是冷門賽道，也有可能在不同的時(shí)期引領(lǐng)市場(chǎng)風(fēng)向，這不僅對(duì)資金是一種考驗(yàn)，對(duì)資金背后的操盤手更是考驗(yàn)。如何把握長(zhǎng)期的確定性？能否通過(guò)發(fā)掘市場(chǎng)的失效來(lái)投資？如何在不同的熱點(diǎn)中切換？筆者認(rèn)為，幾乎任何一種策略都能在市場(chǎng)中找到自己的一席之地，但唯獨(dú)有一種最危險(xiǎn)，那就是賭。最好，我們還是不要認(rèn)為自己能夠“提前預(yù)判你的預(yù)判”吧。

（文章來(lái)源：財(cái)聯(lián)社）