2022年1月12日，央行發(fā)布的金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2021年12月，M2同比增長9%，增速比上月末高0.5個百分點(diǎn)；新增人民幣貸款1.13萬億元，同比少增1234億元；社會融資規(guī)模增量為2.37萬億元，比上年同期多7206億元，比2019年同期多1669億元。

在業(yè)界專家看來，隨著金融持續(xù)加大對穩(wěn)增長的支持力度，M2和社融增速出現(xiàn)較快回升，2021年全年新增人民幣貸款規(guī)模超過2020年新增規(guī)模，對支持市場主體恢復(fù)和保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間發(fā)揮了積極作用。

M2增速回升明顯首先在M2方面，2021年12月末，M2同比增長9%，比上月提高0.5個百分點(diǎn)，為2021年4月以來的新高。

對于M2增速好于預(yù)期的現(xiàn)象，光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華日前接受《中國經(jīng)營報》記者采訪時分析說：“這主要是居民、企業(yè)存款增加，財政發(fā)力(財政存款明顯下降)以及表外融資收縮有所收斂等。”

中國民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為：“M2增速回升，一方面是因?yàn)檠胄杏?020年12月15日降準(zhǔn)0.5個百分點(diǎn)，有助于提高貨幣乘數(shù)，從而加強(qiáng)貨幣派生效應(yīng)；另一方面，財政加大支出力度，2021年12月財政存款減少約1萬億元，比2020年同期多減700多億元，起到了加大貨幣投放作用。此外，2020年12月M2增速回落0.6個百分點(diǎn)至10.1%，基數(shù)回落也有一定作用。”

2021年12月，M1同比增長3.5%，增速比上月末高0.5個百分點(diǎn)，比上年同期低5.1個百分點(diǎn)。

“M1同比增幅好于預(yù)期，主要是企業(yè)短期貸款明顯增加，抵消了12月房地產(chǎn)銷售放緩影響。此外，M1同比增速走高，反映企業(yè)現(xiàn)金流狀況有所改善?！敝苊A說。

部分企業(yè)融資需求仍然偏弱

央行數(shù)據(jù)顯示，2021年全年人民幣貸款增加19.95萬億元，同比多增3150億元。其中，12月份，人民幣貸款增加1.13萬億元，同比少增1234億元。

對于12月新增貸款同比少增的原因，周茂華對記者分析說：“這主要是季節(jié)性因素波動，同時年末銀行‘積極備戰(zhàn)’開門紅(早投放早收益)，與2019年12月新增貸款基本相當(dāng)，屬于正常區(qū)間；2021年全年新增貸款19.95萬億元，較2020年同比多增3150億元，信貸增長適度；相較于正常年份看，2021年國內(nèi)信貸環(huán)境保持合理充裕?！?/p>

溫彬也表示，從全年來看，2021年新增人民幣貸款19.95萬億元，同比多增3150億元，體現(xiàn)了金融加大對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度。

值得注意的是，企業(yè)和居民部門需求雙雙偏弱引起了市場關(guān)注。分部門看，住戶貸款增加7.92萬億元，其中短期貸款增加1.84萬億元，中長期貸款增加6.08萬億元；企(事)業(yè)單位貸款增加12.02萬億元，其中短期貸款增加9468億元，中長期貸款增加9.23萬億元，票據(jù)融資增加1.5萬億元；非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款減少847億元。

溫彬指出，從結(jié)構(gòu)上看，企業(yè)部門貸款比2021年同期多增，其中票據(jù)融資多增規(guī)模較大，體現(xiàn)了部分企業(yè)的融資需求仍然偏弱。但到2022年1月份，銀行加大信貸投放力度，新增人民幣貸款規(guī)模有望較快增長，票據(jù)強(qiáng)、信貸弱的局面會得到改善。

周茂華也指出：“2021年12月企業(yè)存款增加、貸款同比少增，尤其是企業(yè)中長期貸款仍少增，一定程度反映企業(yè)對經(jīng)營前景持謹(jǐn)慎態(tài)度。主要是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨復(fù)雜的內(nèi)外環(huán)境，部分企業(yè)繼續(xù)面臨原材料、物流成本壓力及供應(yīng)瓶頸等問題?！?/p>

對于居民貸款，周茂華對記者表示：“2021年12月居民貸款少增、存款多增，反映居民12月消費(fèi)支出與購房需求有所放緩(偏弱)?！?/p>

社融保持適度增長

在社融方面，2021年社會融資規(guī)模增量累計為31.35萬億元，比上年少3.44萬億元，比2019年多5.68萬億元。其中12月份，社會融資規(guī)模增量為2.37萬億元，比上年同期多7206億元，比2019年同期多1669億元。2021年末社會融資規(guī)模存量為314.13萬億元，同比增長10.3%。

周茂華認(rèn)為：“2021年12月社融同比多增，主要是12月企業(yè)與地方政府債券發(fā)行同比多增，表外融資收縮邊際收斂，抵消了人民幣貸款同比回落的影響。2021年12月社融高于2019年同期，從歷年比較看，整體處于合理區(qū)間，社融保持適度增長?！?/p>

從2021年全年看，周茂華認(rèn)為：“社融規(guī)模同比少增3.44萬億元，主要是表外融資與直接融資少增影響。與正常年份比較，社融31.35萬億元處于歷史次高，國內(nèi)融資環(huán)境保持適度寬松?！?/p>

“2021年12月，社會融資規(guī)模新增2.37萬億元，其中政府債券凈融資規(guī)模接近1.2萬億元，比上年同期多增了近4000多億元，對社融增長形成了較大貢獻(xiàn)。從結(jié)構(gòu)上看，2021年對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款占同期社融的63.6%，這一占比同比提高了6個百分點(diǎn)，主要是金融回歸本源，落實(shí)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的政策要求，持續(xù)加大信貸支持力度?！睖乇虮硎尽?/p>

展望未來，周茂華預(yù)計2022年社融、信貸將迎來“開門紅”。因?yàn)樵谥苊A看來：“一是國內(nèi)逆周期與跨周期政策發(fā)力。國內(nèi)降準(zhǔn)及結(jié)構(gòu)性工具支持，增強(qiáng)銀行金融機(jī)構(gòu)放貸動力；二是地方政府專項(xiàng)債發(fā)行提前；三是隨著國內(nèi)房地產(chǎn)逐步回暖與基建補(bǔ)短板適度發(fā)力，有望帶動信貸需求。”

有機(jī)構(gòu)人士也持類似看法，伴隨宏觀政策持續(xù)向穩(wěn)增長方向微調(diào)，特別是房地產(chǎn)融資環(huán)境回暖，2022年1月信貸和社融增速有望同步加快，特別是信貸低迷過程將會扭轉(zhuǎn)，預(yù)計2022年1月信貸“開門紅”特征將更為明顯。從全年來看，中國銀行研究院研究員梁斯預(yù)計，2022年M2和社融增速料將“穩(wěn)中有升”。

梁斯對記者解釋說：“2021年12月，中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出，‘跨周期和逆周期宏觀調(diào)控政策要有機(jī)結(jié)合’。為應(yīng)對經(jīng)濟(jì)下行壓力，2022年貨幣政策將強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)，以進(jìn)一步鼓勵金融機(jī)構(gòu)加大對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，維持穩(wěn)健略寬的融資環(huán)境，助力經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行，2022年M2及社會融資規(guī)模增速料將出現(xiàn)‘穩(wěn)中有升’?！?/p>

（文章來源：中國經(jīng)營網(wǎng)）