“最近太難受了，壓力實在太大，連續(xù)幾個晚上失眠?！蹦乘侥蓟鸾?jīng)理對中國證券報·中證金牛座記者表示。

新年以來市場下跌，痛苦的不僅僅是基民，基金經(jīng)理的心理也遭遇“重錘”。渠道的推波助瀾，以及市場對短期業(yè)績的追逐加劇了這種壓力。

應(yīng)對壓力，基金經(jīng)理緩解的方式各不相同：有人互相做“心理按摩”，還有人熬夜琢磨組合，反復(fù)驗證投資判斷是否準(zhǔn)確。

不少基金公司表示，為避免過度追逐短期業(yè)績，公司正引入長期考核機制，引導(dǎo)投研部門更專注于獲取長期收益。

渠道推波助瀾

面對成長股輪番調(diào)整的行情，本文開頭提到的某私募基金經(jīng)理感嘆：“連續(xù)幾個晚上失眠，凌晨兩點還在研究自己的組合，導(dǎo)致白天一直頭痛。”

壓力來源于多方面，既有市場下跌帶來的自我懷疑，也有來自于外部渠道的壓力。有基金經(jīng)理自責(zé)稱：“去年醫(yī)藥調(diào)整，今年開年接著跌，有時會懷疑自己做得太差了?！?/p>

還有私募人士表示，私募行業(yè)圈子比較小，如果業(yè)績差得離譜，自己都覺得過意不去。“優(yōu)秀是我們對自己職業(yè)生涯的要求?！?/p>

渠道的推波助瀾更是加劇了這種壓力。近期，不少凈值下跌較多的機構(gòu)，面臨客戶的冷嘲熱諷，還有客戶非常直接地表達不滿。

反之，短期業(yè)績靠前的私募，則受到了渠道追捧。一位私募人士透露，最近其產(chǎn)品的凈值逆市上漲，引來渠道客戶關(guān)注，不少渠道客戶都在群里咨詢他們是如何做到的，持倉是什么方向，還有客戶經(jīng)理私下添加其微信咨詢。“凈值發(fā)出來那天，基本上一整天都在回復(fù)客戶消息，比平時還要忙很多。”

壓力逐級傳導(dǎo)，研究員也無法避免。一位研究員向中國證券報·中證金牛座記者表示，最近這段時間基金經(jīng)理壓力很大，過去“喜怒不形于色”的基金經(jīng)理，近期對研究員要求格外嚴(yán)格?！盎鸾?jīng)理要求研究員對市場反應(yīng)更迅速，有時候還會出現(xiàn)‘壓力外包’的情形?！?/p>

熬夜復(fù)盤投資決策

應(yīng)對壓力，基金經(jīng)理緩解的方式各不相同，有人互相做起“心理按摩”。

一位私募基金經(jīng)理表示，最近和同行的聯(lián)絡(luò)變得更多。有人打電話安慰他稱：“分享個讓你開心的事，我最近跌得比你還多?！?/p>

面對巨大的心理壓力，基金經(jīng)理需要反復(fù)確認(rèn)此前的判斷是否準(zhǔn)確。“應(yīng)對壓力的方式就是密集討論，每天都需要復(fù)盤，對市場的判斷是否準(zhǔn)確？對行業(yè)、公司的判斷有沒有出問題？”面對飄綠的市場，他表示，“我也不想看到自己的股票了，但沒有辦法，現(xiàn)在反而更需要盯著每一只股票的走勢，保持敏銳度?！?/p>

著眼長期考核

除了渠道壓力，市場追逐短期業(yè)績的風(fēng)向，也影響基金經(jīng)理的投資決策。

“雖然都在提倡考核長期業(yè)績，但市場風(fēng)向仍是看重短期業(yè)績。”北京某私募基金經(jīng)理表示，好在公司內(nèi)部考核壓力相對以往有所降低，更多結(jié)合一年期、三年期業(yè)績綜合考量。

一位公募人士表示，公募基金有多種考核維度，一種是考核相對排名，另一種是考核是否跑贏基準(zhǔn)。對于行業(yè)基金來說，以行業(yè)基準(zhǔn)來考核相對更公平，只要創(chuàng)造出相對于行業(yè)的超額收益，基金經(jīng)理的心態(tài)就不會波動那么大。

為避免過度追逐短期業(yè)績，不少基金公司正引入長期考核機制。

一位私募基金人士表示，公司過去處在一個快速發(fā)展不斷壯大的階段，需要有新生的力量加入到投研團隊里來，所以考核周期設(shè)置比較短，但現(xiàn)在公司的考核正在引入一些長期因子。

“長期業(yè)績是重要的考核項，公司對此的內(nèi)部考核標(biāo)準(zhǔn)很高，要連續(xù)兩年或者三年達到公司設(shè)置的優(yōu)秀線。這是一個‘乘積’的概念，會產(chǎn)生加分項，以給當(dāng)年的業(yè)績增加額外的加分權(quán)重，經(jīng)過最終調(diào)整后的組合業(yè)績來確定基金經(jīng)理的表現(xiàn)等級。隨著公司整個體系越來越成熟，投研團隊也越來越穩(wěn)定，應(yīng)該會考慮加大長期考核的權(quán)重?！彼硎尽?/p>

天弘基金一位內(nèi)部人士介紹，2018年，公司內(nèi)部發(fā)起了一場投研組織的改革。改革后，基金投資越來越瞄準(zhǔn)長期?！皬臋C制上來說，要想推動投研部門更加專注，考核就必須著眼長期。在投研團隊進行行業(yè)化改革的同時，公司開始推行三年的考核期機制，業(yè)績以滾動三年的周期來考核，當(dāng)年業(yè)績只占整體考核的50%。”

（文章來源：中國證券報）