今日(3月28日)滬深兩市全線低開，早盤滬強深弱格局明顯，深成指與創(chuàng)業(yè)板指呈現(xiàn)震蕩走低態(tài)勢，而滬指盤中一度翻紅拉升，隨后上攻力度不足，跟隨深成指與創(chuàng)業(yè)板指下挫。

從盤面上來看，“兩桶油”力挺A股，銀行股奮起護盤，房地產板塊再度扛起領漲大旗，煤炭、元宇宙、鴻蒙概念等表現(xiàn)突出，其余行業(yè)與概念板塊漲跌不一，局部賺錢效應仍存。在地產板塊之中，截至發(fā)稿，天房發(fā)展、粵宏遠A、中交地產、信達地產、陽光城、天保基建、渝開發(fā)等上演漲停潮，值得一提的是，天?；ㄒ呀泴崿F(xiàn)9連板。

在當前A股熱點分散，板塊輪動加劇背景之下，隱藏了可能的投資機會，精選部分機構研報，我們來一起看看到底有哪些主題，可供參考。

【主題一】銀行

長城證券提到，雖然2月信貸需求走弱，社融增量不及預期，但我們認為隨著穩(wěn)增長政策不斷加碼，未來融資需求有望逐漸企穩(wěn)并恢復。金融委會議上提出“新增貸款要保持適度增長”，寬信用的持續(xù)性不用懷疑。今年穩(wěn)增長、寬信用環(huán)境有利于銀行基本面保持穩(wěn)定，前兩月上市銀行業(yè)績保持較快增長、資產質量穩(wěn)定，目前板塊估值處于歷史低位，頭部銀行亦深度回調至近幾年估值低位，繼續(xù)重點推薦平安、寧波、常熟、郵儲。

申港證券指出，本輪銀行行情建議關注三條主線：一是在歷次行情中表現(xiàn)優(yōu)秀的國有大行建設銀行；二是在高端制造和綠色貸款領域布局較早的南京銀行和興業(yè)銀行，三是大零售業(yè)務發(fā)展較快的招商銀行和平安銀行。

東方證券表示，從多家上市銀行的2021年報來看，絕大多數(shù)銀行盈利增速較三季報進一步有所提升，資產質量表現(xiàn)穩(wěn)中向好。展望2 季度，板塊上行動能充分：1)房地產政策邊際寬松，利好銀行信用風險緩釋，尤其是考慮到行業(yè)在經過過去3-4 年資產質量的持續(xù)出清，預計不良生成壓力可控，資產質量表現(xiàn)有望保持穩(wěn)定；2)國內穩(wěn)增長的目標明確，面對當前國內外經濟環(huán)境的壓力，可以預見2022年更多穩(wěn)增長政策有望持續(xù)發(fā)力，助力經濟預期的改善，為銀行基本面經營提供有效支撐；3)目前板塊靜態(tài)估值水平僅0.59x，仍處在歷史低位，市場對于宏觀經濟和銀行資產質量的悲觀預期充分反映，業(yè)績披露期內，我們認為業(yè)績改善的確認有望成為板塊行情的催化，建議積極關注。

【主題二】房地產開發(fā)

首創(chuàng)證券表示，高層表態(tài)釋放積極信號，政策窗口期來臨。當前行業(yè)基本面下滑態(tài)勢延續(xù)，3月上半月高頻數(shù)據銷售面積同比下降50.1%，新開盤去化率大幅下降至34%，重點城市去化周期明顯提升。部分民營房企短期面臨債務兌付壓力，供需兩端信心均缺失嚴重的局面，當前針對房地產風險的把控刻不容緩，此次高層會議表態(tài)明確了應對行業(yè)風險的重要性。打通行業(yè)流動性鏈條應率先看到銷售的回暖，購房信心恢復亟需政策加持，政策端的放松在此次高層表態(tài)后已然明確，我們判斷重點城市針對四限政策的調整時間窗口在3月下半月。針對房地產稅的表態(tài)消除了年內壓制需求的一大利空因素。

萬聯(lián)證券指出，在“穩(wěn)增長”的宏觀背景下，當前房地產行業(yè)基本面持續(xù)筑底，邊際改善政策持續(xù)，預計后續(xù)仍有較多利好政策值得期待，繼續(xù)看好房地產板塊的市場表現(xiàn)。建議關注(1)基本面表現(xiàn)較好的物業(yè)管理公司；(2)具有央企/國企背景的財務穩(wěn)健型優(yōu)質房企；(3)擁有優(yōu)質持有型物業(yè)或轉型類企業(yè)，或有效形成“開發(fā)類+”的良性資金循環(huán)的房企。

申銀萬國證券提到，房地產仍是我國國民經濟支柱產業(yè)，行業(yè)自身及產業(yè)鏈對GDP 貢獻占比近三成，但目前房地產經歷多重調控和資金困境之下，對經濟影響可能會逐步進入低位拖累階段。鑒于近期政府頻繁發(fā)聲強調穩(wěn)經濟、穩(wěn)增長、防控金融風險，而穩(wěn)經濟則亟需穩(wěn)地產，預計地產行業(yè)供需兩端政策修復有望加速推進，并將推動行業(yè)格局優(yōu)化，集中度再提升，優(yōu)質房企有望迎來量質雙升。

【主題三】煤炭

申銀萬國證券提到，全球煤炭供給缺乏彈性，供需格局偏緊。當前國內煤炭產能進入收縮期，“碳中和”下煤炭產能加速退出，同時新刑法修正案壓制煤礦超產，即便部分核增產能釋放仍難改中期3-5年供給緊張狀態(tài)；而進口端，與中國相關國際主要煤炭生產主體產量整體大幅下滑，進口無法彌補該缺口，且我們面臨全球煤炭供給緊缺局面。預計2022-2025年國內供給缺口逐年擴大。

另外，信達證券表示，未來2-3個月，隨著南方各地進入迎峰度夏階段，煤炭保供將仍然面臨巨大壓力?，F(xiàn)階段行業(yè)基本面、政策底層邏輯與直接效果均利好板塊估值修復提升，再考慮今年上半年業(yè)績高增的確定性，當前是逢低配置煤炭板塊最好的階段。

中國銀河證券認為，經濟平穩(wěn)增長的前提下，煤炭消費預計仍將保持一定正增長。十四五期間，煤炭消費仍能保持確定性正增長，十五五期間，隨著煤炭清潔高效利用技術的發(fā)展，在傳統(tǒng)化石能源(煤、石油、天然氣)中，國內煤炭具有天然價格優(yōu)勢，有望在煤電、非電領域取得更多應用，在國內經濟平穩(wěn)增長的前提下，煤炭消費預計仍將保持一定正增長。投資煤炭股，享受煤炭成本優(yōu)勢逐步兌現(xiàn)的紅利，政策調控會造成投資過程的反復，但是長期方向明晰。

【主題四】元宇宙

國盛證券提到，A股傳媒板塊在經歷多年密集政策影響后，估值優(yōu)勢明顯，元宇宙等新產業(yè)趨勢有望帶來邊際業(yè)務增量，基本面長期向好的個股已經到了中期配置角度的較好價格位置。港股市場，從中期角度看當前部分港股及中概互聯(lián)網標的處于估值歷史低位，基本面角度建議加大關注。

安信證券表示，元宇宙在中國，2022年確定性最強的是虛擬數(shù)字人與NFT，它們坐落于中國擅長的“內容與場景、協(xié)同方”這兩大板塊。內容在移動互聯(lián)網時代從變現(xiàn)的角度一分為二——內容作品、變現(xiàn)內容，虛擬數(shù)字人服務于內容作品，也服務于變現(xiàn)內容；NFT則是數(shù)字資產價值重估的機制。

國信證券認為，元宇宙主題調整充分，中長期來看仍有望貫穿全年，細分繼續(xù)看好：a)游戲估值與業(yè)績持續(xù)提升，推薦三七互娛、吉比特，關注世紀華通、姚記科技等標的； b) VR作為元宇宙重要載體，有望加速落地應用，關注風語筑、順網科技等； c)數(shù)字資產NFT 化有望衍生更多應用領域，關注視覺中國、華策影視、阜博集團等； d)虛擬數(shù)字人迎來應用風口，底部營銷公司及影視內容公司迎來估值向上可能，關注藍色光標、三人行等營銷產業(yè)鏈標的。

（文章來源：東方財富研究中心）

關鍵詞： 滬強深弱 研報精選 地產板塊