今年以來，在主觀私募產(chǎn)品普遍表現(xiàn)不佳的情況下，量化策略以較好的業(yè)績受到投資者青睞，其中，股票量化多頭產(chǎn)品前三季度整體收益率為3.53%，近七成實現(xiàn)正收益，中證1000指增產(chǎn)品表現(xiàn)最佳。不少量化私募看好后市機會，四季度將積極布局并做好策略迭代。

此外，量化CTA策略在經(jīng)歷逆風(fēng)后，三季度業(yè)績顯著回暖，私募非?？春肅TA策略的中長期配置價值。

量化多頭產(chǎn)品業(yè)績突出

(相關(guān)資料圖)

今年以來，量化策略總體表現(xiàn)較好。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至9月28日，有業(yè)績記錄的2007只股票量化多頭產(chǎn)品年內(nèi)整體收益率為3.53%，近七成實現(xiàn)正收益。細(xì)分來看，中證1000指增產(chǎn)品整體表現(xiàn)最佳，前三季度整體收益率為6.75%；中證500指增產(chǎn)品整體收益率為4%；其他指增和滬深300指增產(chǎn)品表現(xiàn)明顯落后，整體收益率分別為0.23%和0.30%。

格上財富金樟投資研究員邱鈺然分析，從量化細(xì)分策略來看，以中證1000指數(shù)為代表的小市值指數(shù)增強策略前三季度表現(xiàn)最好。因為今年以來小市值風(fēng)格占優(yōu)，從指數(shù)層面看中證1000指數(shù)相對抗跌；另外，由于中證1000包含更多成份股，覆蓋行業(yè)更多、更分散，相較于其他寬基指數(shù)更容易獲得超額收益。

雪球副總裁張舒冰也稱，從絕對收益看，低敞口或無敞口的策略表現(xiàn)相對較好，如中性、套利策略今年以來收益為正，主要是由于其含有對沖倉位，不太受市場系統(tǒng)性貝塔風(fēng)險的影響，收益來源更多為阿爾法。而帶有風(fēng)險敞口的指數(shù)增強策略表現(xiàn)與基準(zhǔn)指數(shù)有較強的關(guān)系，從數(shù)據(jù)看，中證1000指增及小市值方向平均超額收益優(yōu)于中證500指增及滬深300指增，一方面其波動率偏高，更方便量化做超額，另一方面也是受市場偏小盤風(fēng)格影響。

今年量化私募產(chǎn)品備受投資者青睞。朝陽永續(xù)基金研究院研究總監(jiān)尹田園表示，相比主觀策略，今年量化策略更受歡迎，主要是量化選股類策略，包含指數(shù)增強、股票市場中性、股票多空策略等。

張舒冰稱，量化類產(chǎn)品中，量化選股策略和中證1000指增今年銷量增速明顯。由于今年以來市場風(fēng)格頻繁輪動，對主觀選股策略來說難度較大，凈值波動有所增大，此時量化指增策略、宏觀策略等優(yōu)勢有所體現(xiàn)，受到更多客戶認(rèn)可。

不少量化私募告訴記者，接下來將做好策略迭代，在市場底部積極進行產(chǎn)品布局。

黑翼資產(chǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，隨著政策組合拳的出臺和穩(wěn)增長政策持續(xù)加碼，進一步活躍資本市場、提振投資者信心，后續(xù)市場貝塔有望企穩(wěn)上升，A股具有更好的中長期投資價值?！澳壳癆股指數(shù)點位已經(jīng)進入比較有吸引力的區(qū)間，我們將通過逆周期布局，力爭為投資者獲取長期穩(wěn)健的收益，如將繼續(xù)重點發(fā)行中證1000指增和全市場量化選股等量化多頭產(chǎn)品，并提升產(chǎn)品風(fēng)險收益比，吸引更多增量資金。此外，公司正在策略配置、AI技術(shù)應(yīng)用等方面做新一輪的迭代升級?！?/p>

千象資產(chǎn)稱，今年以來量化股票規(guī)模增長明顯，但CTA策略規(guī)模小幅縮減。四季度計劃做好產(chǎn)品線區(qū)分，純量化股票和多元量化產(chǎn)品主要面向代銷端客戶，CTA+中性和指增產(chǎn)品主要面向機構(gòu)及定制客戶。同時，從多方面做策略迭代，如對基本面、配置對沖、偏量價估值等方面的策略，后續(xù)投研要對數(shù)據(jù)、因子背后的含義做更準(zhǔn)確的把握。

大巖資本表示，今年市場震蕩，不僅體現(xiàn)在指數(shù)波動，還包括上半年行業(yè)輪動、熱點集中，以及下半年的成交萎縮等。為了應(yīng)對市場變化，公司研究了更多的中高頻因子，并保證因子類型的豐富度，同時升級因子整合模型以及IT系統(tǒng)，讓策略可以更科學(xué)且高效的運作。在產(chǎn)品布局上也更加多樣化，力求滿足不同投資者的需求。

穩(wěn)博投資透露，前三季度公司整體募資增長較快，四季度會視策略迭代情況和市場行情把握銷售節(jié)奏，部分產(chǎn)品線臨近全市場封盤。四季度將重點布局量化選股產(chǎn)品線。

三季度CTA策略顯著回暖

在經(jīng)歷調(diào)整后，三季度以來，CTA策略表現(xiàn)突出。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至9月28日，近3個月有業(yè)績記錄的2483只CTA策略產(chǎn)品整體收益率為3.44%，超六成產(chǎn)品實現(xiàn)正收益。

尹田園稱，CTA策略近兩個多月持續(xù)回暖，不管是趨勢跟蹤類型還是基本面類型的CTA，凈值都有顯著上漲。不過，進入9月后，多數(shù)CTA策略產(chǎn)品凈值出現(xiàn)震蕩。

邱鈺然表示，CTA策略近期回暖主要得益于商品市場的連續(xù)上漲，有利于趨勢策略捕捉收益。CTA策略具備長期配置價值，一方面，其與股市、債市相關(guān)性較低，配置CTA可以使整個資產(chǎn)組合具備更強的反脆弱性；另一方面國內(nèi)和國外的經(jīng)濟周期錯配，會導(dǎo)致不同定價權(quán)的商品表現(xiàn)有所分化，商品期貨市場容易出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情。

張舒冰也表示，今年5月底至6月初商品價格見底反轉(zhuǎn)，在商品市場連續(xù)的多頭趨勢下，大部分量化CTA策略顯著反彈，在經(jīng)歷近一年的逆風(fēng)期后表現(xiàn)回溫；從細(xì)分策略看，截面為主的CTA策略產(chǎn)品在本輪反彈中表現(xiàn)較好，時序類策略反彈相對較弱。

不少機構(gòu)看好CTA策略長期配置價值。千象資產(chǎn)表示，隨著期貨市場交易量回暖、新品種不斷上市，CTA策略運行逐步回歸常態(tài)，配置價值凸顯。今年6月份下旬以來，CTA策略體現(xiàn)出了與股票市場的低相關(guān)性，在股市調(diào)整期顯著地平滑了組合波動。CTA策略的持續(xù)盈利能力、較高的收益風(fēng)險比、與其他資產(chǎn)的低相關(guān)性，使其成為資產(chǎn)配置的重要一環(huán)。

張舒冰稱，隨著全球通脹中樞維持高位，歐美通脹反復(fù)，在國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期帶動下，庫存周期與PPI也有望轉(zhuǎn)向預(yù)期，一定程度上對商品資產(chǎn)基本面形成支撐與利好。但商品與CTA策略已連續(xù)反彈數(shù)月，不排除短期會出現(xiàn)震蕩。“中長期看，CTA策略有一定配置價值，近期表現(xiàn)也體現(xiàn)了其與權(quán)益、債券等策略的低相關(guān)性?！?/p>

（文章來源：中國基金報）

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