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11月PMI數(shù)據(jù)點(diǎn)評:11月PMI超預(yù)期下降,經(jīng)濟(jì)景氣水平繼續(xù)回落
1評論2022-11-30 18:34:45來源:行業(yè)資訊 時間:2022-11-30 18:40:52
(資料圖)
來源:東海期貨研究
中國11月官方制造業(yè)PMI為48%,預(yù)期49%,前值49.2%;中國11月官方非制造業(yè)PMI為46.7%,預(yù)期48%,前值48.7%。綜合PMI為47.1%,前值49%。
數(shù)據(jù)解析:
Ø11月以來受國內(nèi)疫情多發(fā)散發(fā)等影響,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐進(jìn)一步放緩,我國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展基礎(chǔ)需進(jìn)一步穩(wěn)固。11月份,受國內(nèi)疫情點(diǎn)多面廣頻發(fā),國際環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻等多重因素影響,中國采購經(jīng)理指數(shù)回落,其中制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)、非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)分別為48.0%、46.7%和47.1%,低于上月1.2、2.0和1.9個百分點(diǎn),我國經(jīng)濟(jì)景氣水平總體有所回落。目前,國內(nèi)投資方面房地產(chǎn)受市場信心較弱影響,房地產(chǎn)銷售端持續(xù)疲弱,資金來源不足,投資鏈條持續(xù)走弱;基建持續(xù)發(fā)力,穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策加快落地,基建項目施工加快,工地開工情況持續(xù)向好;制造業(yè)進(jìn)入主動降庫存階段,增速繼續(xù)趨勢性放緩。消費(fèi)端受疫情影響、服務(wù)類消費(fèi)大幅放緩,消費(fèi)短期大幅放緩。出口由于海外發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)放緩甚至出現(xiàn)衰退的風(fēng)險,出口將繼續(xù)放緩。整體來看,需求端短期國內(nèi)需求回落,國外需求繼續(xù)放緩,中長期需要穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策進(jìn)一步發(fā)力和消費(fèi)持續(xù)修復(fù)。在生產(chǎn)方面,受疫情影響,國內(nèi)部分地區(qū)開工受影響,工業(yè)生產(chǎn)有所減慢。價格方面,由于全球需求預(yù)期下降,大宗商品價格低位震蕩,國內(nèi)輸入性通脹壓力短期有所緩解。目前國內(nèi)供需雙弱,但是政策支持力度較大,預(yù)期較好,整體有所反彈。海外美聯(lián)儲和歐央行放緩加息步伐對外需型商品有一定的支撐;但是歐美經(jīng)濟(jì)持續(xù)放緩、需求回落,外需型商品價格短期繼續(xù)低位震蕩。
Ø11月份,制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為48%,預(yù)期49%,比上月下降1.2個百分點(diǎn),整體不及市場預(yù)期。主要原因是國內(nèi)疫情點(diǎn)多面廣頻發(fā)對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)再次造成沖擊。在需求方面,新訂單指數(shù)為46.4%,比上月下降1.7個百分點(diǎn),表明制造業(yè)市場需求持續(xù)回落。生產(chǎn)方面,生產(chǎn)指數(shù)為47.8%,比上月下降1.8個百分點(diǎn),表明制造業(yè)生產(chǎn)活動繼續(xù)放緩。外貿(mào)方面,進(jìn)出口指數(shù)小幅回落,新出口訂單指數(shù)和進(jìn)口指數(shù)分別為46.7%和47.1%,分別比上月下降0.9%和0.8%,表明目前由于歐美通脹持續(xù)高企,歐美貨幣持續(xù)緊縮,11月歐洲制造業(yè)和服務(wù)業(yè)景氣度繼續(xù)回落,經(jīng)濟(jì)增長速度大幅放緩,美國、德國等主要經(jīng)濟(jì)體衰退擔(dān)憂加深,外需回落;內(nèi)需由于疫情影響短期有所放緩。
Ø價格指數(shù)有所下降。主要原材料購進(jìn)價格指數(shù)和出廠價格指數(shù)分別為50.7%和47.4%,比上月下降2.6和1.3個百分點(diǎn),制造業(yè)市場價格總體水平大幅回落。主要由于疫情導(dǎo)致國內(nèi)工業(yè)生產(chǎn)放緩以及終端需求下降,上游原材料和產(chǎn)成品需求下降且有一定的降庫,出廠價格均有一定程度的下降。目前歐美貨幣緊縮持續(xù),需求放緩趨勢明顯,上游原料價格可能持續(xù)偏弱;而國內(nèi)需求回升乏力,整體全球上游原料和能源成本壓力有所緩解。
Ø產(chǎn)成品庫存略升和原材料庫存下降。產(chǎn)成品庫存指數(shù)上升0.1個百分點(diǎn)至48.1%,原材料庫存指數(shù)下降1個百分點(diǎn)至46.7%。原材料庫存方面,11月以來企業(yè)開工有所放緩,上游原料需求下降,原材料庫存主動降庫。產(chǎn)成品庫存方面,由于生產(chǎn)放緩,但是內(nèi)外需求放緩,企業(yè)產(chǎn)存品庫存短期被動小幅補(bǔ)庫。
Ø11月份,非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為46.7%,比上月下降2個百分點(diǎn),持續(xù)低于臨界點(diǎn),非制造業(yè)恢復(fù)態(tài)勢繼續(xù)放緩。11月國內(nèi)疫情點(diǎn)多面廣頻發(fā),非制造業(yè)恢復(fù)態(tài)勢大幅放緩。分行業(yè)看,服務(wù)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)降至45.1%,低于上月1.9個百分點(diǎn),服務(wù)業(yè)景氣水平繼續(xù)回落;其中道路運(yùn)輸、航空運(yùn)輸、住宿、餐飲、文化體育娛樂等接觸性聚集性行業(yè)商務(wù)活動指數(shù)低于38.0%,行業(yè)業(yè)務(wù)總量明顯回落;在“雙十一”促銷活動帶動下,快遞需求量明顯上升,郵政業(yè)商務(wù)活動指數(shù)升至55.4%,位于較高景氣區(qū)間;貨幣金融服務(wù)、保險等金融行業(yè)均高于57.0%,業(yè)務(wù)總量較快增長,為服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供有效支持。建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為55.4%,連續(xù)6個月位于較高景氣區(qū)間,建筑業(yè)總體保持較快增長;其中,土木工程建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為62.3%,高于上月1.5個百分點(diǎn),企業(yè)施工進(jìn)度有所加快。從市場預(yù)期看,業(yè)務(wù)活動預(yù)期指數(shù)為54.1%,比上月下降3.8個百分點(diǎn),但繼續(xù)高于臨界點(diǎn),表明非制造業(yè)企業(yè)對近期市場恢復(fù)發(fā)展謹(jǐn)慎樂觀。服務(wù)業(yè)業(yè)務(wù)活動預(yù)期指數(shù)為53.1%,比上月下降3.6個百分點(diǎn),有所下降;其中批發(fā)、鐵路運(yùn)輸、郵政、電信廣播電視及衛(wèi)星傳輸服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)軟件及信息技術(shù)服務(wù)、貨幣金融服務(wù)等行業(yè)業(yè)務(wù)活動預(yù)期指數(shù)位于較高景氣區(qū)間,企業(yè)對行業(yè)恢復(fù)發(fā)展保持信心。建筑業(yè)業(yè)務(wù)活動預(yù)期指數(shù)為59.6%,比上月下降4.6個百分點(diǎn),但位于較高景氣區(qū)間,企業(yè)對行業(yè)發(fā)展預(yù)期總體保持樂觀。
Ø11月份,綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為47.1%,比上月下降1.9個百分點(diǎn),表明我國企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動總體繼續(xù)放緩。構(gòu)成綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)的制造業(yè)生產(chǎn)指數(shù)和非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)分別為47.8%和46.7%。反映出企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況與10月份相比繼續(xù)放緩。當(dāng)前國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境依然存在諸多不確定因素,需進(jìn)一步細(xì)化落實穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策措施,積極擴(kuò)大有效需求,鞏固經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展勢頭。
圖1官方PMI數(shù)據(jù)
資料來源:WIND,東海期貨研究所整理
圖2官方制造業(yè)生產(chǎn)、訂單以及進(jìn)出口數(shù)據(jù)
資料來源:WIND,東海期貨研究所整理
圖3原材料購進(jìn)價格以及出廠價格數(shù)據(jù)
資料來源:WIND,東海期貨研究所整理
圖4官方制造業(yè)PMI庫存數(shù)據(jù)
資料來源:WIND,東海期貨研究所整理
圖5非制造業(yè)商務(wù)活動PMI指數(shù)
資料來源:WIND,東海期貨研究所整理
圖6非制造業(yè)業(yè)務(wù)活動預(yù)期指數(shù)PMI
資料來源:WIND,東海期貨研究所整理
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