三十河東，三十年河西?；久孚吅玫你~峰電子(600237)和大東南(002263)等電容薄膜上市公司，在時隔多年后重新進入了機構的視眼。其中，大東南于12月23日又一次獲得機構調(diào)研。

證券時報·e公司獲悉，伴隨著下游新能源汽車、光伏等行業(yè)快速發(fā)展，電容薄膜的產(chǎn)能供應趨緊，特別是超薄電容薄膜(4微米以下)，正在出現(xiàn)供不應求的情況。而在國內(nèi)，銅峰電子、大東南和東材科技，是國內(nèi)少有的可以量產(chǎn)超薄電容薄膜的上市企業(yè)。

重獲機構密集調(diào)研

一年前，銅峰電子和大東南，即便主動去吆喝，機構可能興趣也不大。或許半年前，遇冷也會是大概率事件。但如今，兩家公司卻突然成了香餑餑。

銅峰電子和大東南，都是國內(nèi)知名的電容薄膜生產(chǎn)企業(yè)，下游是薄膜電容器。薄膜電容器是一種電子元器件，可廣泛應用于新能源汽車、太陽能發(fā)電、風能發(fā)電、電力機車、家用電器、智能電網(wǎng)等領域。

由于行業(yè)的產(chǎn)能長期處于過剩狀態(tài)，主營電容薄膜的銅峰電子和大東南，業(yè)績表現(xiàn)平平。東材科技也生產(chǎn)電容薄膜，但以絕緣材料和光學膜材料為主營，所以東材科技的業(yè)績相對較好。

除了行業(yè)景氣度不佳，銅峰電子和大東南常年受到冷遇，還有同樣的困擾因素來自控股股東。

目前，銅峰電子的實控人為銅陵經(jīng)濟技術開發(fā)區(qū)管理委員會，持股比例為19.79%；大東南實控人為諸暨市國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會，持股17.78%。而在國資入主前，兩家公司的實控人均為自然人。

2020年10月，因資不抵債，應建仁手中的銅峰集團被法院強行拍賣，銅陵國資企業(yè)最終4.64億元接盤，最終成為銅峰電子實控人；2019年6月，諸暨國資企業(yè)以12億元競價成功，成為大東南集團的重整投資者，從而成為大東南實控人。

統(tǒng)計顯示，上一次，券商推銅峰電子的研究報告，還是2016年1月由中信證券撰寫；而關于大東南的研究報告，還需要追溯到2011年。

不過，常年不被機構重視的銅峰電子和大東南，如今卻突然成了香餑餑。

互動平臺顯示，12月23日，大東南發(fā)布了一份投資者關系活動記錄表，中金公司和上海敏紳資產(chǎn)管理有限公司對公司進行了調(diào)研。

梳理可以發(fā)現(xiàn)，大東南近期至少已獲三次調(diào)研。根據(jù)公開活動記錄表，11月30日-12月1日，大東南獲中泰證券、國金證券、交銀基金、南方基金等9家機構調(diào)研；12月7日，海通證券分析師也調(diào)研了大東南。

互動平臺上，e公司記者雖然沒看到記者調(diào)研銅峰電子的記錄，但是，卻并不代表該公司未獲機構調(diào)研。近日，記者曾致電銅峰電子了解行業(yè)變化情況，并從公司相關人員獲悉，該公司也正在獲得機構的密切關注，但因疫情因素都拒絕了調(diào)研。

同時，e公司記者還注意到，12月21日，西南證券發(fā)布了一份研究報告——《銅峰電子：老樹開新花，銅峰鋪新篇》，這也是該機構“首次”覆蓋銅峰電子，并給出了“買入”評級。

另外，從行業(yè)研報來看，11月23日，長江證券發(fā)布了《與新能源同行，薄膜電容成長回歸》；12月13日，華鑫證券發(fā)布了《薄膜電容需求向好，核心材料PP膜供不應求》。

行業(yè)供需關系逆轉

為何機構正在密切關注電容薄膜上市公司？行業(yè)的變化不容忽視。

據(jù)了解，電容薄膜產(chǎn)業(yè)經(jīng)過2012年的高峰建設后，整體行業(yè)處于供給過剩，實際產(chǎn)能富裕約10%左右，企業(yè)間競爭激烈，近幾年行業(yè)內(nèi)幾乎沒有擴產(chǎn)。目前，全球現(xiàn)有產(chǎn)能55條，按照7微米規(guī)格計算產(chǎn)能17萬噸，其中中國有38條產(chǎn)線，產(chǎn)能12萬噸。傳統(tǒng)行業(yè)家電、電網(wǎng)、電機及照明燈市場用膜基本穩(wěn)定在10-11萬噸。

現(xiàn)如今，電容薄膜行業(yè)的供需關系，正在從原來的產(chǎn)能過剩，轉變成供不應求。

證券時報·e公司獲悉，伴隨著下游新能源汽車、光伏等行業(yè)放量，電容薄膜的供給趨緊，特別是超薄電容薄膜，出現(xiàn)了供不應求的情況。而在國內(nèi)，銅峰電子、大東南和東材科技，是國內(nèi)少數(shù)可以量產(chǎn)超薄電容薄膜的上市企業(yè)。相關專題報道，請查閱證券時報11月15日刊發(fā)《新能源帶火薄膜電容產(chǎn)業(yè)鏈核心原料迎來高光時刻》。

券商研報指出，電容薄膜十年一周期，過去五年，國內(nèi)幾無新增產(chǎn)能投放。隨著下游新能源汽車行業(yè)爆發(fā)式增長，超薄BOPP薄膜供不應求，價格看漲，將給相關公司帶來較大業(yè)績彈性。

超薄電容薄膜價格看漲，另一因素是產(chǎn)能擴張難度較大。

據(jù)了解，在全球范圍內(nèi)，能夠制造新能源用超薄薄膜的生產(chǎn)設備非常少，國內(nèi)電容薄膜廠家，主要從德國的布魯克納采購。以前，設備從下單到最終拿貨，需要2年的時間。目前需要的時間更長，如果現(xiàn)在下單，可能需要3年后才能拿到設備。

5.5年，是銅峰電子新建項目給出的投產(chǎn)時間。今年6月，銅峰電子宣布將斥資3.46億元，啟動新能源用超薄型薄膜材料項目，分兩期引進兩條超薄型薄膜生產(chǎn)線并配套部分國產(chǎn)設備及相關公用輔助工程。項目建成投產(chǎn)后，將形成年產(chǎn)新能源用薄膜材料4100噸以及2100噸再生粒子的生產(chǎn)能力。

由于設備交貨難，導致新建產(chǎn)線投產(chǎn)周期較長，所以要提升新能源用電容薄膜的產(chǎn)量，只能通過對原有老設備生產(chǎn)線進行技術改造升級。不過，根據(jù)記者從業(yè)內(nèi)人士了解，走改造升級這條路也很難。

華鑫證券研報顯示，自2019年新能源行業(yè)快速發(fā)展，特別是新能源車的高速發(fā)展，對薄膜電容器需求大幅度增加。2020年底實現(xiàn)產(chǎn)品供需平衡。2021年世界需求量約為12萬噸(7微米當量21萬噸)，產(chǎn)能缺口約23%。由于2021年幾乎沒有增量供給，可預計電容薄膜的供需缺口將持續(xù)擴大。同時，西南證券研報指出，超薄電容薄膜關鍵設備依賴進口，擴產(chǎn)周期長達2—3年，2023年才會有新產(chǎn)能投放，預計超薄電容薄膜供需缺口將持續(xù)拉大，3微米及以下超薄薄膜價格看漲。

在投資者關系活動記錄中，大東南也指出，2020年下半年以來，隨著國家對新能源持續(xù)加大投入，帶動來整個新能源行業(yè)的高速發(fā)展，新能源行業(yè)用膜量迅速攀升。而新能源產(chǎn)業(yè)光伏，風能，汽車用膜主要集中在2-4微米之間，相對于普通6-8微米產(chǎn)品來說同一時間段產(chǎn)能縮減一半以上，總產(chǎn)量下降明顯，市場供求關系發(fā)生逆轉。

（文章來源：e公司）