如果我們預(yù)期A股將出現(xiàn)一輪牛市行情，那么眼下談銀行股的分紅率似乎意義不大，因?yàn)楹芏嘀行⊥顿Y者認(rèn)為炒短線一天的收益率就可能超過(guò)銀行股以年化計(jì)算的分紅率。但如果我們預(yù)期未來(lái)A股的趨勢(shì)不明朗，那么在考慮風(fēng)險(xiǎn)因素保證本金安全的時(shí)候，銀行股的高分紅率且是可持續(xù)的高分紅率就值得仔細(xì)分析和關(guān)注了。

這也是為什么最近銀行股能悄然走強(qiáng)的重要原因。在銀行定期存款和理財(cái)產(chǎn)品收益率普遍難以超過(guò)3%，貨幣基金年化收益不足2%的情況下，上市銀行動(dòng)輒5%以上的年分紅率，且還是多年可持續(xù)的分紅，這樣一對(duì)比下來(lái)，上市銀行的優(yōu)勢(shì)就顯現(xiàn)出來(lái)了。很多人認(rèn)為自己在股市能賺取超額收益，但很多時(shí)候不僅連指數(shù)都跑不贏，年年虧損的更是比比皆是，這個(gè)時(shí)候買點(diǎn)銀行股做中長(zhǎng)期投資又何嘗不可？

國(guó)有銀行的分紅比較有保障，而且年化下來(lái)分紅率都很高，且?guī)缀醵际悄昴暝鲩L(zhǎng)的。如工商銀行最近五年的現(xiàn)金分紅分別是10派2.41元、10派2.51元、10派2.63元、10派2.66元和10派2.93元；建設(shè)銀行最近五年的現(xiàn)金分紅分別是10派2.91 元、10 派 3.06 元、10 派 3.2元、10派3.26元和10派3.64元；中國(guó)銀行最近五年的現(xiàn)金分紅分別是10派1.76元、10派1.84元、10派1.91元、10派1.97元和10派2.21元。即便是面臨疫情影響，國(guó)有大行的分紅也是逐年遞增，這頗為難能可貴。按周四的收盤(pán)價(jià)計(jì)算，工商銀行最新的年化分紅率是6.15%，建設(shè)銀行是5.78%，中國(guó)銀行是6.76%，農(nóng)業(yè)銀行是6.72%，交通銀行是6.95%，全部都在5.5%以上，最高甚至接近7%。

再選幾個(gè)分紅率與業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)都不錯(cuò)的股份制銀行和城商行的樣本。

股份制銀行的典范是興業(yè)銀行，最近五年的現(xiàn)金分紅額分別是10派6.5元、10派6.9元、10派7.62元、10派8.02元和10派10.35元，最新的年化分紅率是5%。在所有股份行里，興業(yè)銀行是為數(shù)不多連年持續(xù)遞增分紅，且業(yè)績(jī)能持續(xù)增長(zhǎng)的上市銀行，前幾年因?yàn)楣蓛r(jià)太高分紅率相應(yīng)比較低，現(xiàn)在興業(yè)銀行的股價(jià)處于歷史低位，但現(xiàn)金分紅依舊在增長(zhǎng)，因此分紅率優(yōu)勢(shì)就體現(xiàn)出來(lái)了；再看城商行，由于股本擴(kuò)張、補(bǔ)充資本金等因素，只有幾家頭部銀行能持續(xù)大比例分紅，但都不是很穩(wěn)定，如北京銀行2019年度分紅是10派3.05元，2020年度是10派3元，但即便按這個(gè)現(xiàn)金分紅額計(jì)算，最新的年化分紅率依舊達(dá)到6.55%。

因此，我們?nèi)绻x擇現(xiàn)金分紅率高的銀行，還要兼顧業(yè)績(jī)?cè)鏊俪^(guò)行業(yè)平均數(shù)，且撥備、核心資本充足率和不良率等指標(biāo)都表現(xiàn)良好，就只能在幾家國(guó)有大行、股份制銀行和城商行頭部銀行里選，工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、交通銀行、中國(guó)銀行、郵儲(chǔ)銀行、興業(yè)銀行、華夏銀行、中信銀行、光大銀行、北京銀行、上海銀行、江蘇銀行等。當(dāng)然，并不是說(shuō)其它銀行不好，比如平安銀行雖然增速高但分紅絕對(duì)額不足，民生銀行雖然股價(jià)低但業(yè)績(jī)不穩(wěn)定，招商銀行雖然業(yè)績(jī)優(yōu)異但股價(jià)偏高，其它城商行雖然也各有優(yōu)勢(shì)，但面臨的短板也很明顯，其營(yíng)收增長(zhǎng)空間明顯不如全國(guó)性的股份行。

說(shuō)實(shí)話，目前上市的銀行都還屬于優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，只是屬于權(quán)重優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，很多激進(jìn)資金看不上眼。也許有人認(rèn)為，銀行雖然喜歡現(xiàn)金分紅，但分紅是要除權(quán)的，如果不能填權(quán)，那這個(gè)收益也是無(wú)法兌現(xiàn)的。實(shí)際上，我們復(fù)權(quán)看看幾個(gè)國(guó)有大行的走勢(shì)圖，基本都是填滿權(quán)的。當(dāng)然，也許有人認(rèn)為，大型銀行股的股價(jià)波動(dòng)空間不大，即便沖著分紅率去投資，意義也不大。此言差矣。大型銀行股的股價(jià)波動(dòng)空間雖然不大，但從穩(wěn)健投資的角度看，每年除了5%以上的現(xiàn)金分紅率，其實(shí)還有一個(gè)10-15%的大型股價(jià)箱體空間，在這個(gè)空間里其實(shí)是可以做波段差價(jià)的。也就是說(shuō)，如果你一直持股不動(dòng)只賺分紅率，那年化基本可以達(dá)到5-7%，15年可以收回成本；如果你再勤奮一點(diǎn)做大箱體波段，比如中國(guó)銀行3元以下買3.3元以上賣，工商銀行4.5元以下買5元以上賣，建設(shè)銀行5.7元以下買6.5元以上賣，每年都可以獲利10%左右，當(dāng)然這屬于略有風(fēng)險(xiǎn)的操作了。如此算下來(lái)，投資銀行股每年都可能有15%左右的比較有把握的收益。但不一定是現(xiàn)在買入，銀行股缺乏持續(xù)上漲的動(dòng)力，選擇銀行股無(wú)論是看中分紅率，還是看中大箱體波動(dòng)，都應(yīng)該遵循“逢低”原則。

最后說(shuō)說(shuō)15%是什么概念？如果能堅(jiān)持下去，5年時(shí)間本金就可以翻倍，這個(gè)收益率也就是股神巴菲特的長(zhǎng)期年化收益率。所以，不要看不起銀行股，也不要老想著一夜暴富，堅(jiān)持價(jià)值投資，還是有“時(shí)間的玫瑰”可以欣賞的。

（文章來(lái)源：金融投資報(bào)）

關(guān)鍵詞： 時(shí)間的玫瑰 牛市行情