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海通證券：寒潮來臨或拉開旺季序幕 關注四類煤炭產(chǎn)業(yè)鏈標的

我們認為，隨著寒潮來臨，煤炭需求將迎來旺季。此外，隨著一系列地產(chǎn)針對性舉措出臺，有助于改善地產(chǎn)企業(yè)融資，穩(wěn)定市場信心和預期，推動地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。同時中期看，煤價中樞維持高位邏輯不變，估值提升可期。建議關注：(1)穩(wěn)健高分紅的中國神華、陜西煤業(yè)、兗礦能源；(2)受益下游需求邊際改善的焦煤公司山西焦煤、潞安環(huán)能；(3)新能源轉(zhuǎn)型公司華陽股份、電投能源；(4)受益煤炭產(chǎn)量增長和投資增加的煤機公司鄭煤機、天地科技。

安信證券：寒潮預警再次來襲 有望拉動電煤需求提升

寒潮預警再次來襲，有望拉動電煤需求提升。根據(jù)國家氣候中心發(fā)布2022/2023 年冬季及2023 年春季氣候趨勢預測，今年冬季我國氣溫整體呈現(xiàn)“前冬偏暖、后冬偏冷”特征，對煤炭需求釋放形成一定壓制。

11月26日中央氣象臺發(fā)布寒潮黃色預警，寒潮天氣將自西向東影響我國大部，造成劇烈降溫、大風、沙塵和大范圍雨雪天氣。我國北方和中東部大部地區(qū)氣溫將先后下降10-16℃，部分地區(qū)降溫幅度可達16℃以上。

冷空氣來臨對電煤消費存在拉動作用，此外，由于今年汛來水偏枯且長江以南大部地區(qū)氣象干旱持續(xù)，7月后三峽水庫日均流量持續(xù)低于往年同期水平，若后續(xù)水電出力不足，火電依然是填補電力缺口的主要力量。展望今年四季度及明年上半年，寒潮供暖開啟疊加水電發(fā)力不足會進一步增加對煤炭的需求。建議關注煤炭資源儲量大、長協(xié)占比較高、分紅相對可觀的【中國神華】、【中煤能源】，以及承擔區(qū)域保供任務同時布局煤電一體化鎖定下游產(chǎn)業(yè)鏈利潤的【盤江股份】。

民生證券：歐洲降溫！天然氣需求開啟上行通道

歐洲逐漸進入冬季，據(jù)Maxar 科技公司數(shù)據(jù)，未來兩周，歐洲大部分地區(qū)的天氣將要比之前預測的更冷。近期俄氣表示，通過庫爾斯克州輸往摩爾多瓦的天然氣數(shù)量超過烏克蘭和摩爾多瓦邊境記錄的實際輸氣量，預計留在烏克蘭的天然氣有5252 萬立方米，如果類似現(xiàn)象持續(xù)，俄氣將減少過境烏克蘭的輸氣量。這一聲明加劇了歐洲天然氣供給的緊張局面，預計隨著歐洲的氣溫降低，供需矛盾或?qū)⒅鸩酵癸@，氣價有望高位震蕩。投資建議：標的方面，我們推薦：1)中國海油，國內(nèi)海洋油氣開采龍頭，兼具成長性和分紅價值；2)中國石油，油氣儲量規(guī)模國內(nèi)最大，有望受益于行業(yè)盈利能力的提升。

山西證券：四季度煤炭企業(yè)盈利預期較強 煤炭板塊全年業(yè)績具備高確定性

由于2023年電煤中長期合同簽訂履約要求嚴格，且電煤長協(xié)月度價格上調(diào)，建議繼續(xù)關注長協(xié)煤占比較高相關標的中國神華、中煤能源、晉控煤業(yè)；另外，需求預期改善，迎峰度冬期間市場煤價格仍有可能上漲，可關注動力煤旺季彈性釋放相關標的兗礦能源、陜西煤業(yè)、山煤國際。冶金煤方面，當前庫存低位，隨著冬季進口焦煤或?qū)⑾滦屑昂暧^政策利好逐步落地，冶金煤板塊或具備更高賠率，關注潞安環(huán)能、平煤股份、山西焦煤。四季度煤炭企業(yè)盈利預期較強，煤炭板塊全年業(yè)績具備高確定性，建議關注板塊高股息預期，主要標的包括冀中能源、盤江股份、平煤股份、中國神華、兗礦能源和陜西煤業(yè)等。此外，因碳酸鋰價格高企打開鈉離子電池發(fā)展空間引發(fā)市場較高關注，華陽股份轉(zhuǎn)型涉及鈉離子電池等領域，目前公司領導層穩(wěn)定，轉(zhuǎn)型意愿堅定，意向訂單充足，建議重點關注。

首創(chuàng)證券：目前歐洲天然氣仍是能源危機的風口

目前歐洲天然氣仍是能源危機的風口，IEA 發(fā)出明確的警告：隨著全球液化天然氣市場收緊和主要石油生產(chǎn)商削減供應，世界進入了“第一次真正的全球能源危機”。全球天然氣價格飆升，帶動煤炭需求大增，在全球供應不足的情況下，搶購現(xiàn)象讓海外煤價格持續(xù)上漲。投資建議：重點關注山煤國際、兗礦能源、陜西煤業(yè)、晉控煤業(yè)。

國盛證券：寒潮來襲+冬儲補庫 煤炭現(xiàn)貨價格迎來上漲動力

短期而言，疫情防控措施逐步優(yōu)化+地產(chǎn)預期向好+海外通脹降溫+寒潮來襲+冬儲補庫，煤炭現(xiàn)貨價格迎來上漲動力。中長期而言，煤企將會迎來價值重估，堅定看好。一方面，“2023 年電煤中長協(xié)合同簽訂履約工作方案”已經(jīng)下發(fā)，明年電煤長協(xié)延續(xù)今年下半年的執(zhí)行政策，煤企高盈利仍將得以持續(xù)；另一方面，經(jīng)過本輪歷經(jīng)調(diào)整后，目前煤炭企業(yè)PE 水平普遍在4~7 倍左右，外加煤炭市場雙軌運行，煤企高盈利的穩(wěn)定和持續(xù)性遠超預期，且高現(xiàn)金流帶來高比例分紅回饋股東，正所謂進可攻，退可守，堅定看好。

此外，繼續(xù)看好煤電產(chǎn)業(yè)鏈。立足我國能源資源稟賦，堅持先立后破，煤電加速建設勢在必行，靈活性改造促新能源消納大有可為。強烈推薦焦煤板塊的山西焦煤、潞安環(huán)能、平煤股份；堅守核心資產(chǎn)，看好高長協(xié)占比、高分紅煤企的估值修復，重點推薦：中國神華、兗礦能源、陜西煤業(yè)、中煤能源；煤炭轉(zhuǎn)型先鋒華陽股份；受益煤電建設提速的盛德鑫泰、青達環(huán)保。

長江證券：未來國內(nèi)工業(yè)需求復蘇以及冬季海外能源緊張為兩條主線

整體視角下，未來國內(nèi)工業(yè)需求復蘇以及冬季海外能源緊張為兩條主線，后市行情值得期待。標的推薦方面：1)動力煤：考慮到海外煤價強勢且不受限價政策影響，擁有海外煤炭資產(chǎn)的兗礦能源有望受益；此外，隨著國內(nèi)煤價中樞上移預期強化，推薦受益于長協(xié)中樞提升及高股息的陜西煤業(yè)、中國神華、中煤能源；2)煉焦煤：考慮到主要焦煤上市公司長協(xié)比例較高，當前低估值及高股息特征顯著，持續(xù)推薦山西焦煤、平煤股份、淮北礦業(yè)等龍頭標的；3)轉(zhuǎn)型：建議關注電投能源、華陽股份及盤江股份。

廣發(fā)證券：煤炭板塊估值彈性較高！看好盈利能力較強且具備資源優(yōu)勢的公司

穩(wěn)經(jīng)濟一攬子政策措施、疫情防控政策優(yōu)化、地產(chǎn)支持等政策中長期有望提升煤炭需求，預計宏觀預期向好后，煤炭板塊估值彈性較高。繼續(xù)重點看好盈利能力較強且具備資源優(yōu)勢的公司：陜西煤業(yè)、兗礦能源(A、H)、山西焦煤、中國神華(A、H)。建議關注主線：(1)估值優(yōu)勢顯著且業(yè)績具備彈性的公司：潞安環(huán)能、淮北礦業(yè)、中煤能源(A、H)等；(2)其他受益于穩(wěn)增長彈性較高的公司：冀中能源、山煤國際、晉控煤業(yè)、電投能源、平煤股份、蘭花科創(chuàng)、盤江股份；(3)轉(zhuǎn)型新業(yè)務提升估值的公司：如華陽股份、寶豐能源、金能科技等。

（文章來源：東方財富研究中心）

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