在歐佩克+持續(xù)減產(chǎn)之際，美國原油庫存驟降加劇了市場對全球供應(yīng)吃緊的擔(dān)憂，油價正邁向100美元關(guān)口。

(資料圖)

美國能源信息署（EIA）9月27日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國上周原油庫存降幅意外超預(yù)期，主要交割地庫欣地區(qū)原油庫存繼續(xù)大減，創(chuàng)下2022年7月以來的最低水平。具體來看，截至9月22日當(dāng)周，美國原油庫存減少216.9萬桶，降幅遠(yuǎn)高于市場預(yù)期。

受消息刺激，9月27日國際油價大漲3%，布倫特原油一度突破每桶97美元，美國原油一度突破94美元，刷新2023年以來高點。紐約商品交易所11月交貨的輕質(zhì)原油期貨價格9月27日上漲3.64%，收于每桶93.68美元；11月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格上漲2.76%，收于每桶96.55美元。

不過，油價邁向100美元背后也有隱憂，非歐佩克+國家產(chǎn)量正在增加，高利率也給全球油市需求籠罩了一層陰霾。在多空因素交織之際，國際油價能否突破100美元？

國際油價為何持續(xù)走高？

在國際油價持續(xù)走高背后，歐佩克+減產(chǎn)的影響力仍在持續(xù)釋放。

9月沙特將自愿減產(chǎn)100萬桶/日的措施延長3個月，在接下來的10月、11月和12月，沙特的日產(chǎn)量約為900萬桶。俄羅斯也將自愿減少30萬桶/日石油供應(yīng)的措施延長至2023年12月底。

在今年三季度以前，全球原油市場大致處于平衡狀態(tài)，而沙特在二季度末的減產(chǎn)行動打破了這種平衡。

建信期貨能源化工高級研究員李捷對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者分析稱，三季度以來，沙特持續(xù)減產(chǎn)，疊加海外出行旺季，需求季節(jié)性回升，共同導(dǎo)致全球原油市場庫存持續(xù)下降，帶動油價一路上行。而近期美國原油期貨交割地庫欣原油庫存持續(xù)回落，也使得油價看多情緒持續(xù)高漲。

在石油行業(yè)高級經(jīng)濟(jì)師朱潤民看來，近期國際原油價格持續(xù)上漲，主要源于供需狀況相對偏緊。但是，當(dāng)前的供需狀況數(shù)據(jù)是不是客觀可持續(xù)的？全球石油供需缺口是不是足以引起市場緊張甚至極度緊張？這是值得深入跟蹤分析研究的。

整體而言，目前多頭力量暫時占據(jù)上風(fēng)。嘉盛集團(tuán)資深分析師Paul Walton對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示，近日油價持續(xù)上漲，市場繼續(xù)關(guān)注冬季臨近時的供應(yīng)緊張情況，蓋過了對美國經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂。此外，中國8月工業(yè)企業(yè)利潤大幅增長，作為全球最大的石油進(jìn)口國，中國的需求支撐了油價。不過，美國長期較高的利率前景可能會限制油價上漲的空間，較長時間的高利率可能會導(dǎo)致美國經(jīng)濟(jì)放緩。

油價持續(xù)上漲的副作用不容忽視。朱潤民提醒，國際原油價格持續(xù)上漲必然加劇美國的通脹壓力，美聯(lián)儲等央行進(jìn)一步提高利率的壓力上升，加息對于負(fù)債處于高位的國家、企業(yè)、個體均是一個非常大的風(fēng)險，有可能引爆多年未見的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

持續(xù)上漲背后仍存隱憂

在持續(xù)數(shù)月的上漲過后，國際油價也面臨一系列風(fēng)險。

在歐佩克+持續(xù)減產(chǎn)之際，非歐佩克+國家產(chǎn)量正在增加。高盛預(yù)計，明年非歐佩克+國家的供應(yīng)量將增加110萬桶/日，國際能源署則預(yù)計將增加130萬桶/日。海上生產(chǎn)投資的恢復(fù)和產(chǎn)量增長也使得長期上漲的可能性降低，高盛預(yù)計油價“大部分漲勢已經(jīng)過去”。

高利率也已經(jīng)在拖累全球經(jīng)濟(jì)，進(jìn)而沖擊石油需求。Lipow Oil Associates總裁Andrew Lipow表示，油市可能在較長時間內(nèi)需要和美聯(lián)儲的高利率斗爭，這將影響到燃料的需求。

朱潤民對記者分析稱，如果后續(xù)數(shù)據(jù)證實當(dāng)前的供需缺口并不像很多機(jī)構(gòu)統(tǒng)計和預(yù)期的那樣大，甚至還存在一些短期可能導(dǎo)致需求萎縮的情況，那么當(dāng)前的市場緊張狀況存在過度的成分，國際原油價格存在較多的過度緊張的成分，必然面臨大幅下調(diào)。在強(qiáng)勢美元時期，高油價不僅受到美元強(qiáng)勢走勢的抑制，強(qiáng)勢美元還可能誘發(fā)全球經(jīng)濟(jì)衰退，引發(fā)石油消費需求短期滑坡。

此外，地緣政治因素也可能使歐佩克+自愿減產(chǎn)的決定復(fù)雜化，預(yù)計俄羅斯需要增加供應(yīng)來增加收入，歐佩克國家的石油產(chǎn)量可能也將增加。

對于沙特來說，如何讓油價高到令生產(chǎn)商獲益，同時又不嚴(yán)重破壞需求并造成經(jīng)濟(jì)衰退，這一長期問題可能需要在政策考量中再次觸及。

過高的油價將打擊需求，歐佩克+如何把握微妙平衡？朱潤民表示，對于高油價，歐佩克+極有可能是有所考量的。歐佩克+中起主導(dǎo)作用的國家可能本來就是為了短期油價高位運行而采取自愿額外減產(chǎn)的政策，甚至可能隱含著他們已經(jīng)不看好未來的前景，僅僅是為了博取短期的高油價帶來的高收益。

油價能否突破100美元？

在多空因素交織影響下，未來國際油價能否突破100美元？華爾街對此分歧重重。

一些機(jī)構(gòu)預(yù)計國際油價將突破這一關(guān)口。摩根大通能源策略全球主管Christyan Malek警告稱，布倫特原油價格可能會延續(xù)漲勢，到2026年升至每桶150美元，背后的原因包括受沖擊的產(chǎn)能、能源超級周期以及全球能源轉(zhuǎn)型。

大陸資源公司首席執(zhí)行官Doug Lawler也表示，二疊紀(jì)盆地的原油產(chǎn)量總有一天會達(dá)到峰值，就像北達(dá)科他州的Bakken地區(qū)和德克薩斯州的Eagle Ford等頁巖油田一樣。如果不進(jìn)行新的鉆探，油價將達(dá)到120-150美元/桶。

中性派則相對謹(jǐn)慎，花旗集團(tuán)分析師Edward Morse認(rèn)為，布倫特原油價格可能會短暫升破每桶100美元。不過，現(xiàn)在的高價會刺激增產(chǎn)，抑制需求，因此明年的價格很可能走低。如果價格過高，沙特可能會增加供應(yīng)。

也有觀點認(rèn)為油價很難突破100美元關(guān)口。摩根士丹利預(yù)計，布倫特原油不太可能突破100美元，將維持在95美元左右?；久嬖诤艽蟪潭壬弦呀?jīng)體現(xiàn)在價格上，預(yù)計到2024年底，布倫特原油價格將保持在85～95美元/桶。只要市場仍然供不應(yīng)求，價格就會在當(dāng)前水平附近得到很好的支撐。

未來油市供需關(guān)系將如何演繹？李捷對記者分析稱，從供應(yīng)端看，一方面，在沙特帶領(lǐng)下歐佩克將繼續(xù)控制原油產(chǎn)量。另一方面，伊朗原油產(chǎn)量和出口持續(xù)回升，雖然美國短期同伊朗達(dá)成協(xié)議的可能性不大，但出于打壓油價考慮，或?qū)⒗^續(xù)默許伊朗的原油出口。此外，美國也在放松對委內(nèi)瑞拉的制裁，一定程度上削弱歐佩克的減產(chǎn)效果。

在需求端，隨著油價逼近100美元，美國通脹壓力或?qū)⒃俣然厣?，美?lián)儲11月繼續(xù)加息的概率也在增強(qiáng)，而且2024年的降息幅度可能減小，美聯(lián)儲將繼續(xù)通過高利率來抑制需求。

在朱潤民看來，短期內(nèi)油價突破100美元是有可能的，但在全球石油消費需求變化走勢明朗前，在美聯(lián)儲與歐洲央行加息結(jié)束并進(jìn)入利息下降通道前，國際原油價格應(yīng)該至少還有一次大幅向下調(diào)整的走勢。而從中期來看，3-5年后國際原油價格進(jìn)入一個新的周期是大概率事件，油價年度平均價格有望創(chuàng)下歷史紀(jì)錄。

（文章來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道）

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