(資料圖)

來(lái)源：Mysteel農(nóng)產(chǎn)品(行情000061,診股)網(wǎng)

11月棕櫚油市場(chǎng)持續(xù)低位寬幅震蕩，近期以來(lái)，國(guó)內(nèi)棕櫚油市場(chǎng)也迎來(lái)了一波反彈走勢(shì)。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨24度均價(jià)從11月21日最低8015元/噸反彈至目前8663元/噸，漲幅在8.04%。截止目前，國(guó)內(nèi)華北、華東、華南三大區(qū)域現(xiàn)貨基差報(bào)價(jià)分別為50元/噸、150元/噸和160元/噸。市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)更關(guān)注于現(xiàn)貨基差的持續(xù)低位，以及后續(xù)能否存在持續(xù)的上漲動(dòng)能。

產(chǎn)地高頻數(shù)據(jù)偏中性，產(chǎn)量下降與去庫(kù)過(guò)程緩慢

船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu) Intertek Testing Services（簡(jiǎn)稱ITS）周三發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞11月棕櫚油產(chǎn)品出口量為1580,106噸，較上月的1,496,350噸增加6%。從數(shù)據(jù)可以看出，馬來(lái)出口數(shù)據(jù)持續(xù)環(huán)比向好，但需求增量基本集中在歐盟及印度，中國(guó)需求有所下降，對(duì)中國(guó)需求的擔(dān)心也在近期對(duì)馬棕走勢(shì)形成一定壓制。

南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會(huì)（SPPOMA）最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2022年11月1-25日馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比降4.69%，油棕鮮果串單產(chǎn)較上月同期下降0.03%，出油率下降4.84%。隨著傳統(tǒng)減產(chǎn)季的來(lái)臨，馬來(lái)棕櫚油產(chǎn)量較上月環(huán)比下降，但降幅基本在市場(chǎng)預(yù)期之內(nèi)，尚未出現(xiàn)大量減產(chǎn)的現(xiàn)象。

印尼棕櫚油協(xié)會(huì)（GAPKI）最新公布的數(shù)據(jù)顯示，印尼9月棕櫚油產(chǎn)品出口量為318萬(wàn)噸，較去年同期增加10.3%，但環(huán)比下降。9月棕櫚油產(chǎn)品產(chǎn)量增至499萬(wàn)噸，9月末庫(kù)存降至403萬(wàn)噸。隨著印尼庫(kù)存回落至正常區(qū)間，印尼供需對(duì)市場(chǎng)的影響也將較前期減弱。

印尼出口政策多變及B40摻混結(jié)果仍將繼續(xù)擾動(dòng)市場(chǎng)

前期有傳言稱印尼可能縮減國(guó)內(nèi)市場(chǎng)義務(wù)（DMO）的出口配套系數(shù)，從目前的1:9降低到1:5意味著印尼將減少出口額度，使得馬來(lái)西亞面臨的出口競(jìng)爭(zhēng)減弱。傳聞一出對(duì)盤(pán)面形成拉動(dòng)，之后被證偽，而后，印尼政府表示將DMO的比例從之前的1：9下降了到了1：8，印尼出口的預(yù)期收縮和阿根廷的因大豆出口刺激政策可能帶來(lái)的豆油出口收縮，均可能利好馬來(lái)棕油的出口。印度尼西亞套12月1-15毛利率參考價(jià)格每噸824.32美元，11月15日至30日期間，出口關(guān)稅和征費(fèi)將保持不變。印尼的出口政策仍是市場(chǎng)的擾動(dòng)點(diǎn)之一。

7月底，印尼已經(jīng)開(kāi)始對(duì)兩種B40生物柴油進(jìn)行道路測(cè)試，目前印尼生物能源官員表示，B40相關(guān)的道路測(cè)試已經(jīng)通過(guò)不同載重量的車型及在不同氣溫環(huán)境下的數(shù)萬(wàn)公里路測(cè)，預(yù)計(jì)今年12月將完成相關(guān)技術(shù)測(cè)試報(bào)告，B40燃料技術(shù)具備落地實(shí)施條件。目前來(lái)看，棕櫚油制生物柴油的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)較為明顯，印尼Aprobi發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，自印尼開(kāi)啟B40測(cè)試以來(lái)，每月生物柴油產(chǎn)量都在100萬(wàn)千升以上，并且逐月遞增。如果印尼2023年實(shí)施B40政策，印尼棕櫚油在生物柴油消費(fèi)方面將增加250萬(wàn)噸左右。

國(guó)內(nèi)近期到港集中，庫(kù)存拐點(diǎn)未出但已臨近

11月份以來(lái)，據(jù)黃埔港到港統(tǒng)計(jì)，棕櫚油共計(jì)到船24船，月上旬個(gè)別港口也一度出現(xiàn)集中到港帶來(lái)的塞港現(xiàn)象。而11月在國(guó)內(nèi)多地疫情頻發(fā)，終端油脂需求疲軟，下游備貨意愿不高，因此11月份出現(xiàn)了急速的累庫(kù)進(jìn)程，據(jù)Mysteel調(diào)研顯示，截至2022年11月21日（第46周），全國(guó)重點(diǎn)地區(qū)棕櫚油商業(yè)庫(kù)存約87.78萬(wàn)噸，較上周增加10.81萬(wàn)噸，增幅14.04%；同比2021年第46周棕櫚油商業(yè)庫(kù)存增加43.61萬(wàn)噸，增幅98.73%。高供應(yīng)與低需求的局面也使得庫(kù)存拐點(diǎn)尚未來(lái)臨，但對(duì)12月買船的統(tǒng)計(jì)來(lái)看，12月份買船數(shù)量較少，后面預(yù)期到港減少，供應(yīng)的拐點(diǎn)出現(xiàn)在12月份的概率較大。

后市預(yù)測(cè)：

短期來(lái)看，近期到港仍在增量，而國(guó)內(nèi)多地疫情反復(fù)，加上冬季消費(fèi)量季節(jié)性下滑，國(guó)內(nèi)高供應(yīng)低需求下棕櫚油下行壓力仍存。客戶采購(gòu)心態(tài)謹(jǐn)慎，采購(gòu)意愿不強(qiáng)，擔(dān)憂11-12月持續(xù)到港看空基差，多數(shù)在觀望。中期來(lái)看，產(chǎn)地在12月逐漸進(jìn)入減產(chǎn)季，供應(yīng)壓力會(huì)逐漸緩解。印尼B40道路測(cè)試進(jìn)展順利，原油上漲刺激生柴話題回歸，而且國(guó)內(nèi)12月及1月買船明顯減少，后期到港逐漸緩解，基本面影響下，棕櫚油中線維持震蕩看漲觀點(diǎn)。

關(guān)鍵詞：