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私募大佬林鵬關(guān)鍵時(shí)刻發(fā)聲!對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)有信心 已經(jīng)加倉(cāng)這個(gè)行業(yè)

“我們對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)是有信心的,特別是地產(chǎn)的正常化?!?/strong>

“開年以來(lái)的市場(chǎng)情緒是我從業(yè)20年以來(lái),經(jīng)歷過(guò)最復(fù)雜的階段,當(dāng)下面對(duì)的是好幾個(gè)問(wèn)題的交織?!?/strong>

“疫情終究不會(huì)成為長(zhǎng)期困擾經(jīng)濟(jì)的因素,社會(huì)終將恢復(fù)正常秩序?!?/strong>

“我這一年來(lái)最大的體會(huì)就是我們要去做‘妥協(xié)’,更多接受市場(chǎng),而不是執(zhí)著于自己的執(zhí)念?!?/strong>

“我們比較看好港股互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái),體育用品龍頭,必須消費(fèi)品,創(chuàng)新藥等投資方向。3月以來(lái)體育用品相關(guān)公司股價(jià)出現(xiàn)了大幅回調(diào),我們?cè)黾恿讼嚓P(guān)投資。”

......

3月31日下午,和諧匯一在線上舉辦投資者交流會(huì),公司董事長(zhǎng)林鵬就今年以來(lái)的市場(chǎng)行情、后續(xù)市場(chǎng)展望、行業(yè)機(jī)會(huì)等做了詳細(xì)解讀。

林鵬表示,對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)整體有信心,市場(chǎng)正在自身力量下慢慢走出沖擊,后續(xù)看好港股互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)、體育用品龍頭、必須消費(fèi)品、創(chuàng)新藥等板塊機(jī)會(huì)。而新能源板塊目前市場(chǎng)對(duì)其基本面和營(yíng)利表現(xiàn)依舊期待較高,后續(xù)需謹(jǐn)慎驗(yàn)證細(xì)分行業(yè)中的企業(yè)是否能夠抵抗各種沖擊。

對(duì)于近一年的投資操作,林鵬反思稱:“我們過(guò)去確實(shí)對(duì)很多地方有自己的執(zhí)念,大量的逆向投資做得太早了,這種固執(zhí)在長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)是正確的,比如巴菲特是非常堅(jiān)持的,但是我們其實(shí)不具備巴菲特的資金屬性,也沒(méi)有形成他那樣足夠長(zhǎng)的投資理念讓合作伙伴相信我們,所以我們要妥協(xié),更多接受市場(chǎng)?!?/p>

“對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)有信心”

今年以來(lái),市場(chǎng)劇烈調(diào)整,林鵬感慨稱:“開年以來(lái)的市場(chǎng)情緒是我從業(yè)20年以來(lái),經(jīng)歷過(guò)最復(fù)雜最糟糕的階段。過(guò)去我們經(jīng)歷過(guò)1999年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂,2005年股權(quán)分置改革,2008年次貸危機(jī),2015年市場(chǎng)劇烈下跌,2016年熔斷,2018年去杠桿疊加貿(mào)易戰(zhàn),此前歷次危機(jī)都是一個(gè)或者一兩個(gè)問(wèn)題帶來(lái)的,我們當(dāng)下面對(duì)的是疫情、俄烏沖突、中概股和港股調(diào)整等好幾個(gè)問(wèn)題的交織?!?/p>

不過(guò),站在當(dāng)下,林鵬表示對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)有信心。

他分析稱:“在穩(wěn)增長(zhǎng)的政策基調(diào)下,貨幣政策有望進(jìn)一步寬松,財(cái)政政策的力度還會(huì)加大,房地產(chǎn)行業(yè)將逐步正?;?。盡管在疫情之下大家對(duì)于5.5%的GDP增速目標(biāo)比較悲觀,但是否實(shí)現(xiàn)5.5%可能沒(méi)有那么重要,只要經(jīng)濟(jì)體的運(yùn)行能夠恢復(fù)正常化,比如消費(fèi)和經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)行,那么市場(chǎng)的預(yù)期就會(huì)從危機(jī)狀態(tài)恢復(fù)到正常水平?!?/p>

另外,林鵬表示其對(duì)市場(chǎng)的根本信心來(lái)源于以下三方面。

一是技術(shù)進(jìn)步,一直以來(lái)技術(shù)進(jìn)步對(duì)于不同文明、不同信仰的發(fā)展,起著決定性作用。改革開放以來(lái),中國(guó)普通民眾對(duì)于技術(shù)的接受程度,技術(shù)對(duì)于溝通、社會(huì)信息的交換、學(xué)習(xí)能力的提升,都處于世界領(lǐng)先位置。國(guó)內(nèi)技術(shù)進(jìn)步則體現(xiàn)為生活質(zhì)量的提升和制造業(yè)能力的提升,在人口勞動(dòng)力逐漸減少的過(guò)程中,可以把產(chǎn)業(yè)不斷穩(wěn)定在國(guó)內(nèi),解決自動(dòng)化對(duì)人力的替代,中國(guó)完全可能迎來(lái)智能手機(jī)以來(lái)的第二波技術(shù)浪潮。

二是企業(yè)家精神。林鵬認(rèn)為,中國(guó)有一批非常優(yōu)秀的企業(yè)家,市場(chǎng)最脆弱的時(shí)候,不斷努力推動(dòng)企業(yè)高速發(fā)展,幫助我們克服各種各樣的周期。“我們希望能找到最優(yōu)秀的企業(yè)家,共同陪伴共同成長(zhǎng),戰(zhàn)勝周期帶來(lái)的波動(dòng),不斷的戰(zhàn)勝市場(chǎng)?!?/p>

三是市場(chǎng)短期的極大沖擊,讓很多行業(yè)的估值已經(jīng)處于歷史最低水平。

“互聯(lián)網(wǎng)公司已經(jīng)明顯低估”

今年以來(lái),港股調(diào)整劇烈,站在當(dāng)下,林鵬表示看好港股互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的投資機(jī)會(huì)。

“互聯(lián)網(wǎng)公司已經(jīng)明顯低估。我們對(duì)于未來(lái)監(jiān)管的舉措和發(fā)展空間依然擔(dān)憂,但我不認(rèn)為這個(gè)行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了發(fā)展的終端。中國(guó)的商業(yè)一半以上是線下的,線上依然有空間。技術(shù)進(jìn)步使得創(chuàng)新的商業(yè)模式能夠出現(xiàn),互聯(lián)網(wǎng)賦能傳統(tǒng)企業(yè)也帶來(lái)了廣泛的機(jī)會(huì)。我們相信監(jiān)管是希望行業(yè)有序發(fā)展而不是徹底打壓,這些企業(yè)對(duì)于國(guó)家的重要性也非常高?!绷柱i說(shuō)。

另外,林鵬認(rèn)為體育用品行業(yè)對(duì)社會(huì)非常有益,對(duì)于自身健康的管理、醫(yī)療費(fèi)用的減少存在巨大正面效應(yīng)。同時(shí),體育運(yùn)動(dòng)也是非常好的娛樂(lè)項(xiàng)目?!?月以來(lái)相關(guān)公司股價(jià)出現(xiàn)了大幅回調(diào),我們?cè)黾恿讼嚓P(guān)投資?!?/p>

在具體的投資機(jī)會(huì)上,林鵬還看好必須消費(fèi)品、創(chuàng)新藥等方向。

他表示,2022年的組合機(jī)會(huì)更多要看危機(jī)后哪些企業(yè)能夠走出來(lái),計(jì)算機(jī)、電子、消費(fèi)、制造業(yè)、機(jī)械、化工,這些都是回調(diào)后具有快速修復(fù)能力的行業(yè)。與此同時(shí),創(chuàng)新藥公司估值體系和一般公司不一樣,需要非常大的前期投入,通過(guò)幾期臨床后才能產(chǎn)生明顯的投資回報(bào),而投資回報(bào)一旦產(chǎn)生持續(xù)時(shí)間就很長(zhǎng)。但目前多數(shù)投資人對(duì)幾年后才能實(shí)現(xiàn)的盈利沒(méi)有預(yù)期,行業(yè)又面臨集采、中概股退市等政策風(fēng)險(xiǎn),因此股價(jià)產(chǎn)生大幅度調(diào)整。等待市場(chǎng)回暖,創(chuàng)新藥優(yōu)質(zhì)公司相信會(huì)重新回到原來(lái)的合理估值體系內(nèi)。

“大量逆向投資做得太早”

此外,林鵬還對(duì)近一年的投資運(yùn)作進(jìn)行了反思和總結(jié)。他表示,近一年來(lái)最大的體會(huì)就是要去做“妥協(xié)”,這并非指要做短線交易,而是更多接受市場(chǎng),而不是執(zhí)著于自己的執(zhí)念。

首先,林鵬坦言,過(guò)去過(guò)度執(zhí)著于逆向和均值回歸,大量逆向投資做得太早?!坝梦易约撼S玫囊粋€(gè)模型來(lái)看,當(dāng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)波動(dòng)和情緒波動(dòng)出現(xiàn)30%左右的偏差時(shí)就是很好的機(jī)會(huì),我們就會(huì)去關(guān)注和研究。如果我們認(rèn)為未來(lái)這種波動(dòng)會(huì)消除,就會(huì)在產(chǎn)生波動(dòng)的時(shí)候進(jìn)行投資。但是面臨市場(chǎng)極端波動(dòng)的情況下,均值回歸可能偏離非常大。對(duì)于均值回歸過(guò)度的執(zhí)念,使我們?cè)谛睦砩?、行為上沒(méi)有做好對(duì)組合的管理,未來(lái)還是要對(duì)市場(chǎng)大的趨勢(shì)和波動(dòng)做出妥協(xié),至少在心理上要能夠接受。”

其次,林鵬反思稱,并不能執(zhí)念于過(guò)往的成功投資,要不斷發(fā)掘新的領(lǐng)域,擴(kuò)展能力圈。“比如周期品,過(guò)去我認(rèn)為我沒(méi)有這方面的能力,控制不了風(fēng)險(xiǎn),但是我們的研究員有非常好的經(jīng)驗(yàn),在研究團(tuán)隊(duì)的支持下,是可以具備研究?jī)?yōu)勢(shì),關(guān)鍵在于我是否愿意往這個(gè)方向走一下,能夠放下自己的執(zhí)念。踏出自己不擅長(zhǎng)的領(lǐng)域,用團(tuán)隊(duì)的力量彌補(bǔ)自身的缺陷,這是一個(gè)戰(zhàn)略性的問(wèn)題,需要接受自己的投資弱點(diǎn),過(guò)往的成功經(jīng)驗(yàn)在變化的環(huán)境中會(huì)成為一個(gè)阻礙因素,去學(xué)習(xí),利用團(tuán)隊(duì)能力彌補(bǔ)短板。”

(文章來(lái)源:中國(guó)證券網(wǎng))

關(guān)鍵詞: 宏觀經(jīng)濟(jì) 關(guān)鍵時(shí)刻

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