時(shí)值年底，又到軍工板塊炒作的時(shí)間窗口，其一是區(qū)域局勢動(dòng)蕩，二是軍工企業(yè)大多是央國企，面臨新一輪改革的契機(jī)。與此同時(shí)，經(jīng)過長期間的調(diào)整，軍工板塊整體估值偏低，高性價(jià)比凸顯，短期出現(xiàn)催化，國防軍工板塊加配正當(dāng)時(shí)。

軍工國改是看點(diǎn)

【資料圖】

中信建投證券分析師黎韜揚(yáng)指出，新一輪巴以沖突或構(gòu)成軍工短期催化，加之區(qū)域局勢動(dòng)蕩不斷，全球地緣格局的不穩(wěn)定性驟增，軍備預(yù)期或?qū)⒋蠓嵘?。可以看到，上半年軍工行業(yè)結(jié)構(gòu)化特征明顯，多數(shù)產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績釋放可期。2022年初以來中證軍工指數(shù)下跌31.08%，板塊估值得到了充分消化，高性價(jià)比更加凸顯。目前中證軍工板塊市盈率為53.94倍，處于歷史低位，并接近2020年6月的最低點(diǎn)。我們認(rèn)為，當(dāng)前軍工板塊正處于景氣切換的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，板塊高性價(jià)比更加凸顯，2023年軍工國改有望密集落地，板塊估值有望實(shí)現(xiàn)切換，加配軍工板塊正當(dāng)時(shí)。

實(shí)際上，進(jìn)入“十四五”階段，軍工行業(yè)進(jìn)入國防裝備更新?lián)Q代關(guān)鍵期，同時(shí)也是銜接2035年實(shí)現(xiàn)國防和軍隊(duì)現(xiàn)代化以及到本世紀(jì)中葉把人民軍隊(duì)全面建設(shè)成世界一流軍隊(duì)長期目標(biāo)的關(guān)鍵時(shí)期，行業(yè)業(yè)績逐步釋放，景氣度不斷攀升。有分析指出，目前國防軍工行業(yè)處于第一輪業(yè)績兌現(xiàn)后的觀望階段，將伴隨較為明顯的估值下降。

展望下半年，廣發(fā)證券分析師孟祥杰認(rèn)為國防軍工行業(yè)三周期共振可期。孟祥杰表示，從產(chǎn)品周期來看，后續(xù)裝備采購有望逐步明朗、新質(zhì)新域裝備供給提升，商業(yè)航空航天、軍貿(mào)等延長中期成長曲線；產(chǎn)能周期方面，核心卡位環(huán)節(jié)產(chǎn)能或持續(xù)釋放，國企改革持續(xù)深化，企業(yè)盈利釋放動(dòng)力已迎向上拐點(diǎn)；庫存周期上，復(fù)盤2020年以來軍工行情，尤以上游元器件的被動(dòng)去庫，主動(dòng)補(bǔ)庫所牽引。判斷四季度有望開啟新一輪補(bǔ)庫周期，疊加產(chǎn)品、產(chǎn)能周期雙擊，重視軍工貝塔反轉(zhuǎn)。

航空航天整合是重點(diǎn)

在國防軍工行業(yè)中，航空裝備、航天裝備等領(lǐng)域備受業(yè)內(nèi)關(guān)注。安信證券分析師張寶涵指出，從航空裝備領(lǐng)域來看，無論是周邊局勢或是?？哲娊ㄔO(shè)都對(duì)軍機(jī)提出了新的要求，當(dāng)前我國軍機(jī)從數(shù)量和結(jié)構(gòu)都存在較大的提升空間，預(yù)計(jì)隨著國防預(yù)算向武器裝備尤其空軍、海軍傾斜，有望推動(dòng)軍機(jī)換裝列裝加速。前期多公司披露大額合同負(fù)債或?qū)⑦M(jìn)一步改善產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)金流，促進(jìn)產(chǎn)品生產(chǎn)交付。航空裝備在十四五期間將呈現(xiàn)高景氣，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績提升，此外軍品定價(jià)機(jī)制改革及股權(quán)激勵(lì)方案的增加也將推動(dòng)行業(yè)利潤水平提升。建議關(guān)注中航重機(jī)、航宇科技、中航沈飛、中航西飛、航發(fā)動(dòng)力、江航裝備、中航光電、圖南股份、航發(fā)控制等。

航天裝備方面，張寶涵認(rèn)為導(dǎo)彈行業(yè)驅(qū)動(dòng)因素主要來自，一是迭代期、二是戰(zhàn)略儲(chǔ)備需求增加、三是實(shí)戰(zhàn)化訓(xùn)練帶動(dòng)。導(dǎo)彈領(lǐng)域可能成為十四五期間最具彈性的細(xì)分領(lǐng)域，相關(guān)上市公司業(yè)績?cè)鲩L較快，關(guān)注導(dǎo)彈板塊的整體性機(jī)會(huì)，重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績彈性大、導(dǎo)彈業(yè)務(wù)占比高的標(biāo)的；在北斗導(dǎo)航領(lǐng)域，北斗衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)鏈預(yù)計(jì)2023年仍將保持較高增速，在北斗導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)鏈中北斗導(dǎo)航芯片、北斗導(dǎo)航終端需求增速較高；在衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，中國衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)集團(tuán)有望成為國內(nèi)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)的主力軍，目前雖然國內(nèi)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)還在發(fā)展初期，但衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)仍將成為6G移動(dòng)通信的重要發(fā)展方向。建議關(guān)注航天電器、國博電子、新雷能、廣東宏大、盟升電子等。

潛力股精選

中航重機(jī)(600765)

航宇科技(688239)

中航沈飛(600760)

江航裝備(688586)

航發(fā)動(dòng)力(600893)

航天電器(002025)

國博電子(688375)

新雷能(300593)

廣東宏大(002683)

盟升電子(688311)

（文章來源：金融投資報(bào)）

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